公司首季收入按年升1.21倍至370.16億元人民幣，高於本網綜合14間券商預測中位數356.15億元人民幣。其中餐飲外賣收入升1.17倍至205.75億元人民幣，到店、酒店及旅遊收入增1.13倍至65.84億元人民幣，新業務及其他收入升1.37倍至98.56億元人民幣。按業務劃分，期內餐飲外賣業務錄11.16億元人民幣經營溢利，去年同期則錄7,088萬元人民幣虧損，交易金額按年增99.6%至1,427億元人民幣，餐飲外賣日均交易筆數按年增長1.14倍至3,230萬筆，平均訂單價值跌5.5%，首季相關業務變現率由13.3%增至14.4%。

美團首季新業務及其他業務經營虧損進一步擴闊至80億元人民幣，略好於本網綜合4間券商預測中位數虧損85.38億元人民幣。經營利潤率降低至負81.6%。

【首季業績符預期 憧明年迎轉折點】

海通國際發表報告，引述美團管理層料旗下美團優選業務於今年第二季虧損將按季擴大，但有信心相關虧損明年起開始收窄。該行指該業務目前仍處持續投資階段，隨著業務擴大，該行預期美團選今年第二季相關虧損將由58億元人民幣擴大至75億元人民幣，但損失與毛交易總額比率將持續收窄。該行給予美團目標價545元，維持「跑贏大市」評級。而東吳證券指美團首季外賣業務利潤率顯著提升至5.4%，盈利提升由於早餐、下午茶及宵夜的消費場景持續以快於午餐及晚餐費增長速度，且遠距離訂單在總訂單中佔比更高，並估計美團優選虧損將於今年內達到峰值。

花旗發表報告，預計美團優選今年第二季經營虧損將進一步擴大至75億元人民幣，基於日均交易筆數3,880萬。該行預測美團優選今年全年虧損310億元人民幣，至今年第四季日均交易筆數5,120萬。該行指，美團持續改善每筆訂單規模效益，部分地抵銷物流及配送開支。該行目前預測相關虧損將於明年第二季見頂，早於此前預測的2023年第一季。該行下調對美團的目標價由482元降至440元，維持「買入」評級。

就合規問題方面，高盛引述美團管理層指，「二選一」問題合規方面，公司已進行全面自我檢視，認為對日常營運沒有顯著影響，認為美團商戶的主要價值在於協助接觸更多及高質素客戶基礎，並改善經營效益。就美團外賣司機保障問題，該行引述美團管理層指，目前車手受商業保險下的工傷保險保障，公司將主動與政府合作，按政府指引為旗下平台所有車手購買保險，估計為薪金成本的1%，或每筆訂單5仙人民幣。高盛目前給予美團「買入」評級及396元目標價。

---------------------------------------------------

本網最新綜合18間券商對其投資評級及目標價：

券商│投資評級│目標價(港元)

海通國際│跑贏大市│545元

花旗│買入│482元->440元

大和│買入│450元->425元

摩根士丹利│增持│420元

瑞銀│買入│420元

摩根大通│增持│450->400元

傑富瑞│買入│400元

高盛│買入│396元

匯豐環球研究│買入│413元->381元

中金│跑贏行業│377元

瑞信│跑贏大市│374元

美銀證券│買入│357元->347元

野村│買入│404元->346元

太平洋證券│買入│340元

中銀國際│買入│341->337元

方正証券│推薦│319元

招商證券國際│中性->買入│297元->315元

麥格理│中性│316元->267元

------------------------------

券商│觀點

海通國際│尋求社區團購業務更高質素增長

花旗│持續執行力推動業績穩定，縱使仍有不利因素

大和│新業務收入有驚喜，長期變現率及外賣毛利擴張趨勢仍持續

摩根士丹利│業績勝預期，用戶擴張持續

瑞銀│季績主要指標略勝預期

摩根大通│業績強勁，新業務成本結構優化

傑富瑞│季績勝預期，經營虧損較預期少

高盛│核心業務盈利穩固，加大零售電商投資

匯豐環球研究│雜貨零售取得有意義進展，虧損擴大可獲理解

中金│傳統業務漸入佳境，新業務仍在投入期

瑞信│營運穩定應消除市場憂慮

美銀證券│核心業務執行穩定，擴大社區團購規模並改善效益

野村│首季收入及毛利勝預期

太平洋證券│季度用戶新增創新高，社區團購「高歌猛進」

中銀國際│上調2021年至2023年收入預測逾3%至逾6%

方正証券│公司著眼長線發展

招商證券國際│對美團優先投資已初現成果

麥格理│季績略勝預期，電商學費高昂