公司昨日(20日)收市後公布今年首季业绩，纯利按年升65%至477.67亿元人民币，高於本网综合9间券商预测上限的372.21亿元人民币；每股盈利5.02元人民币。非标准会计准则纯利按年升22%至331.18亿元人民币，低於本网综合14间券商预测中位数的340.33亿元人民币，每股盈利为3.481元人民币。营业额按年升25%至1,353.03亿元人民币。期内游戏收入增长17%，增值服务业务收入按年升16%至724亿元人民币。网络广告业务收入按年升23%，金融科技及企业服务业务收入按年升47%。

至3月底止微信及WeChat合并月活跃账户数按年升3%至12.42亿；QQ的移动终端月活跃账户数按年跌13%至6.06亿；收费增值服务注册账户数按年升14%至2.26亿。腾讯表示，将把2021年部分利润增量投资於三大领域，包括企业服务、游戏及短视频内容。其中短视频内容正培育视频号内容生态，加强长短视频服务之间协同效应。

【季绩符预期 将加大投资】

大和下调对腾讯於2021年至2023年盈利预测2至8%，以反映其对研发投资加大因素，并调低其目标价由870元降至850元，重申对其「买入」评级，指投资可为集团带来增长引擎。该行料腾讯2021年收入可按年增长22%。该行认为，腾讯首季收入及盈利表现并无太大惊喜，加大三大主要领域投资或导致短期毛利率受压；但该行料腾讯今年下半年盈利透明度将改善，料可受惠网游渠道丰富及云服务的强劲需求。

野村亦下调对腾讯目标价至731元，并下调对其2021年非国际会计准则盈利预测9%，以反映加大额外投资，并估计公司2021年盈利增长19%。建银国际下调对腾讯目标价，由743元降至735元，此相当2022年非标准会计市盈率35倍，并下调今年至2023年盈利预测1%至4%，反映公司在商业服务及短视频的营运开支增加。该行认为腾讯强劲数码内容生态系统、全球游戏市场的主导地位及於工业互联网长的长期承诺，均具吸引力。

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本网最新综合13间券商对其投资评级及目标价，8间券商下调目标价，全数给予「买入」、「增持」或「跑赢大市」评级。

券商│投资评级│目标价(港元)

高盛│买入│920元

大和│买入│870元->850元

花旗│买入│808元

摩根士丹利│增持│800元

大华继显│买入│832元->789元

瑞银│买入│780元

汇丰环球研究│买入│796元->775元

杰富瑞│买入│755元

瑞信│跑赢大市││800元->750元

摩根大通│增持│800元->750元

建银国际│跑赢大市│743元->735元

野村│买入│780元->731元

麦格理│跑赢大市│778->719元

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券商│观点

高盛│季绩符预期

大和│投资未来增长引擎

花旗│季绩胜预期

摩根士丹利│金融科技及企业服务收入增长抵消疫後正常化影响

大华继显│进行投资以保持竞争力

瑞银│季绩符预期，增加投资或引发疑问

汇丰环球研究│季绩符预期，进入投资路径

杰富瑞│季绩符预期，强劲执行力可拥抱未来机会

瑞信│加大投资以推动长远增长

摩根大通│加大投资将导致短期利润率受压

建银国际│投资於长期增长

野村│为未来增长加大投资

麦格理│投资计划合理

(fc/w)

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