4月27日午間，新高教集團(2001.HK)舉辦了2021年中期業績電話會議，集團管理層悉數出席會議。以下是本次業績會議的具體內容：
一、內生強勁，領跑同業
1. 內生強勁，多元發展，領跑同業
業績報吿顯示，截至2021年2月28日的六個月內，新高教實現總收入9.25億元(人民幣，下同)，同比增長34%；淨利潤3.05億元，同比增長36%；歸母淨利潤約2.95億元，同比增長45%。
集團的收入源自內生增長，且增速遠高於行業。經過近幾年的持續發展，集團已形成主營(學費+住宿費)及其他多元化的收入格局。
(數據來源：公司財報|格隆匯制)
數據顯示，報吿期內，學費收入同比增長28.8%至7.15億元，住宿費收入同比增長40.8%至7180萬元。
同期，其他收入同比增長65.5%，佔總收入比重達到15%，顯著高於行業平均水平。其中，考培服務收入增長迅猛，同比增長92.9%，租金收入及餐飲收入同比增速分別為65.3%和38.2%。
2. “一投一控”策略成效初顯，股東回報水平連年提升
在成本端，集團圍繞優質優價的策略，堅持“一投一控”成本和費用策略。“一投”即圍繞優質優價打造高質量的企業集團，在主營成本方面加大投入；“一控”則指嚴控其它成本費用，優化費用結構。
其中，期內，主營成本同比增幅38.3%，高於總成本增速36.5%；費用方面，銷售、融資成本和行政開支增速遠低於收入及主營成本增速，“一投一控”策略成效初顯。
得益於“一投一控”的成本費用策略，集團得以實現淨資產收益率遠高行業，派息提升為股東創造良好回報。
2020年,集團的ROE已達到20.1%，高於行業平均水平17.8%；2021財年上半年，公司ROE為12.4%，預計2021完整財年將超去年全年水平；分紅派息方面，集團擬派發中期股息每股0.054元，同比增長28.6%。
近幾年來，新高教集團的股東回報水平連年提升，ROE和派息額都不斷攀升，其中，ROE目前已成功領跑行業。
(數據來源:公司業績PPT)
3. 資金儲備明顯增厚，短期償債能力大幅提升
期內，集團在資金儲備方面亦表現亮眼。據業績披露，今年新高教集團的資金總額為16.3億元，較上一報吿期增長63%，且為歷史最高，資金儲備明顯增厚。
得益於充足的資金儲備，資金總額覆蓋短期有息負債倍數已由去年同期的1.2倍左右上漲至今年的3倍多。
4. 負債結構持續優化，未來仍有進一步降本空間
近兩年，集團按擴渠道、控總量、調結構、降成本的總體思路持續推進負債端的優化，目前多項指標已經達到歷史最好的水平。
數據顯示，到2021年2月28日止，集團有息負債率為21.1%，近上市以來的歷史最低水平，負債總量得到很好的控制。
而就結構來説，期內，短期有息負債佔比35%，系歷史最低水平。同時，利息覆蓋倍數達9.38倍，創歷史最高水平，這説明集團的抗風險能力極強。
自2019年以來，降融資成本一直是集團內部調控的方向。目前來看，經過兩年多時間，下降了130個bps。集團預計未來還有進一步下降的空間。
二、外延併購緊盯雙效益，借力政策性紅利
長期以來，新高教集團堅持“內生+外延”的雙輪驅動戰略，實現業績穩步增長。除強勁的內生優勢外，集團在外延併購方面經驗豐富且成效顯著，並堅持社會、經濟雙效益發展原則：
一方面，國家大力倡導、扶持鼓勵企業和社會力量參與舉辦各類職業教育，相關重量級的政策措施正在陸續出台，新高教堅信只有把社會效益放在首位，為黨育人、為國育才，解決好社會痛點問題、履行好社會責任，集團才能給投資人帶來可持續的回報。
另一方面，聚焦重點區域，投資有較大發展潛力的職業院校。在兩週前，集團成功收購鄭州學校，在高考生源第一大省河南的省會城市落下分量很重的一子，河南省GDP總量穩居全國第五，職業教育特別是優質職業教育資源需求強勁，集團將對鄭州學校進行充分的賦能，預計未來三年學校的淨收益將實現較好的年複合增長。
此外，在近期召開的全國職業教育大會上，習近平總書記就職業教育工作作出重要指示，為加快構建現代職業教育體系指明瞭前進方向。當前，職業教育利好政策正密集出台，相關改革加速破局，政策槓桿和政策工具對職業教育的支持不斷增強，被人民羣眾寄予厚望，教育投資者和行業需求方也對此充滿期待，新高教作為專注於高等職業教育的長跑選手，優勢凸顯。
三、業績會問答環節
1. 集團併購的鄭州學校情況如何？並表後對公司財務有什麼影響？
A：首先，鄭州學校基本資質較好，目前在校生約一萬二千人，校內運營及近兩年的招生情況都表現不錯；其次，鄭州學校的地理位置優越，位於生源大省河南，職業教育需求強勁，市場空間較大；最後，河南省作為國家中原腹地，GDP總量穩居全國第五，鄭州學校未來的發展前景廣闊。
基於集團化的投資邏輯，我們的選擇不一定是最好最強的，但一定是符合集團要求並在經營管理上需要有賦能的。基於我們集團在經營管理上的實力以及對當地市場的熟悉度，疊加成功的投前投後整合的經驗，我們有信心，鄭州學校未來三年的複合增速將達到較高水平，對公司產生正向影響。
2. 今年的學費增幅會有比較大的調整嗎？是否有具體的調整幅度？
A：我們一直堅持優質優價的發展的策略，目前集團的主要精力集中在提升教學質量、服務質量和就業質量上面。基於此戰略，我們的教育教學投入、人力資源投入都將隨之提高。但隨着育人質量的提升，我們對於學費增長也充滿信心。目前我們的學費在同業中處於較低水平，未來成長空間較大。現在市場對優質的職業教育需求非常強勁，原來是沒有學校上，現在是想上特別好的學校。就目前的單招的情況來看，我們集團旗下數家學校位列當地省份榜首，可見我們的教育質量已經初步得到廣泛認可，我們相信，堅持立足於提高育人質量，學費增長則不乏動力。
3. 對於高等職業教育的方向，集團未來會有什麼措施把握髮展機會呢？
A：從三個方面來看，首先，我們認為教育行業是一個雖有經濟屬性，但更要強調社會公益事業屬性的行業。因此，政府支持是我們的重要考量。近年來，國家鼓勵專科學校一部分專業升為本科專業，同時鼓勵社會資本進入職業教育，這其實是前所未有的利好政策。在教育全領域當中，我們認為國家對職業教育是最支持的，因此我們認為這個領域有廣闊的空間。
其次，從產業發展的角度，國家需要高質量的技術技能型人才，能工巧匠，大國工匠，由此我們認為這個領域有市場的需求。
最後，對於新高教集團來説，集團化使得我們在職業教育領域可複製性以及可共享、可協同性更強。由於職業教育是面向行業、企業的，我們的集團化將充分發揮複製能力以及規模效應。另外，職業教育領域競爭相對比較激烈，對職業化的要求更高，我們以投資現成的學校為路徑，突出輕管理模式以及集團化辦學的優勢。
