《大行報告》摩通:內險股可於首季業績期收集 看好平安、國壽及財險
摩根大通發表的研究報告指,內地險企今年以來跑輸恆指,主要因為首季新保單銷售復甦相對較慢,為反映業務趨勢,該行微調了今年新業務價值預測,相信短期新業務價值復甦較慢的因素已大致反映,相信險企風險回報有改善,而相關因素尚未反映在股價上。認為可在首季業績期收集中國平安(02318.HK)、中國人壽(02628.HK)及中國財險(02328.HK)。
該行指出責任準備金波動一直是壽險股折讓的主因,由於險企通常出售利潤較低的短期儲蓄保單,拖累到資產負債表的複利能力及內含價值,導致盈利及派息在不同的業務及宏觀環境下波動亦較大。參考去年的資料,該行有信心責任準備金質素有改善,所以即使去年新業務價值減慢,險企大有穩定盈利並提升派息比率。另外該行相信資產質素風險今年相對較細。
摩通指出壽險銷售復甦溫和,估計今年首季新業務價值增長將為4%,其中國壽將為3%,而平安將為5%,將2021年新業務價值增長微降至7%,不過對內地壽險股未來四至六季新業務價值增長有信心,估計增長可達雙位數。
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