您正在瀏覽的是香港網站,香港證監會BJA907號,投資有風險,交易需謹慎
3月汽車銷量點評:超預期,爆款推動景氣上行
格隆匯 04-12 10:53

本文來自格隆匯專欄:中信證券研究 ,作者:尹欣馳 、李景濤

2021年3月汽車銷量實現252.6萬輛,環比+73.6%,其中乘用車銷量實現187.4萬輛,環比+62.2%。符合預期。商用車板塊,重卡和輕卡單月再創新高,表現亮眼。新能源車銷量超預期,爆款推動景氣上行。另外,上海車展4月19日開幕在即,預計多車廠將攜重要車型亮相,值得期待。

2021年4月9日,中國汽車工業協會發布2021年3月汽車產銷數據,對此我們點評如下: 

汽車總量:3月實現銷量252.6萬輛,環比+73.6%,同比+74.9%。

根據中汽協數據,2021年3月,我國汽車生產246.2萬輛,環比+63.9%,同比+71.6%;銷售252.6萬輛,環比+73.6%,同比+74.9%。乘用車銷量複合預期,2021Q1累計銷量為526.0萬輛,相比2019年同期-3.5%(2020年Q1受疫情影響不可比)。商用車景氣持續,其中重卡、輕卡增長強勁,創下單月最高銷量。

乘用車:3月乘用車實現銷量187.4萬台,環比+62.2%,符合預期

乘用車方面,隨着節後車廠復工,乘用車產銷恢復。2021年3月生產188.3萬輛,環比+62.0%,同比+77.4%;銷售187.4萬輛,環比+62.2%,同比+77.4%。2021Q1乘用車產銷495.5萬輛和507.6萬輛,同比分別+83.1%和+75.1%。2020年同期受疫情影響,同比增幅可比性較弱,如果與2019年進行對比,19Q1乘用車生產/銷售分別為522.5/526.0萬輛,產銷分別-5.2%/-3.5%;我們認為目前乘用車需求端情況良好,供給受到芯片供應影響偏緊,預計Q2經歷一定的壓力後,從Q3開始轉好。另外,上海車展將於2021年4月19日開幕,自主、合資及新勢力企業將攜重要車型亮相,值得期待。

商用車:重卡、輕卡表現亮眼,單月銷量再創新高。

2021年3月商用車產量57.9萬輛,環比+70.2%,同比+55.2%;銷量65.1萬輛,環比+117.9%,同比+68.1%。2021年Q1商用車產銷分別完成139.7萬輛和140.8萬輛,同比分別+76.9%和+77.3%。分車型看,重卡景氣持續,受益於國三國四淘汰+治超限載政策+基建物流景氣,疊加國五排放標準車輛的搶裝,2021年3月重卡銷量實現23萬輛,同比+91.7%,創下歷史單月新高。輕卡同樣景氣度較高,受益於大噸小標治理等因素,銷量實現27.1萬輛,同比+56.6%。2021年3月客車銷量分別實現4.9萬/5.2萬輛,同比+55.4%/+68.2%。

新能源車:銷量超預期,爆款推動景氣向上。

2021年3月新能源汽車產銷分別完成21.6萬輛和22.6萬輛,環比分別+74.9%和+106.0%,同比分別+247.4%和+238.9%,銷量表現超預期。其中新能源乘用車3月產銷實現20.1萬輛和21.2萬輛,環比分別+68.3%和+99.8%,同比分別+255.1%和+250.1%;新能源商用車產銷實現1.5萬輛和1.4萬輛,環比分別+277.8%和+287.3%,同比分別+167.2%和+127.1%。3月特斯拉國產Model 3/Model Y合計銷量達到3.55萬輛,總銷量環比+94%,後續特斯拉銷量有望繼續提升;比亞迪新車型漢EV單月銷售約7,900輛,漢DM約2,400輛。展望2021年,比亞迪DM-i混動車型有望帶動混動車型銷量,同時小鵬P5、長城歐拉、大眾MEB等新車型即將亮相,預計將共同做大新能源乘用車市場。

風險因素:

宏觀經濟下行;行業銷量不及預期;消費鼓勵政策落地不達預期。

投資建議:

汽車行業增長勢頭強勁,我們對乘用車板塊系統性推薦,重點佈局龍頭企業長城汽車、上汽集團和吉利汽車(H)。經銷商板塊重點推薦:美東汽車(H)、中升控股(H)和永達汽車(H)。重卡板塊重點關注高端重卡放量,經營效率提升的中國重汽(H)和大馬力發動機龍頭濰柴動力(A+H)。零部件板塊中,我們優先推薦具有全球競爭力的成長性公司:拓普集團(特斯拉產業鏈)、德賽西威(汽車電子)、華陽集團(汽車電子+長城產業鏈)、福耀玻璃(天幕玻璃)、科博達(車燈控制器)、星宇股份(車燈)。

關注uSMART
FacebookTwitterInstagramYouTube 追蹤我們,查閱更多實時財經市場資訊。想和全球志同道合的人交流和發現投資的樂趣?加入 uSMART投資群 並分享您的獨特觀點!立刻掃碼下載uSMART APP!
重要提示及免責聲明
盈立證券有限公司(「盈立」)在撰冩這篇文章時是基於盈立的內部研究和公開第三方資訊來源。儘管盈立在準備這篇文章時已經盡力確保內容為準確,但盈立不保證文章資訊的準確性、及時性或完整性,並對本文中的任何觀點不承擔責任。觀點、預測和估計反映了盈立在文章發佈日期的評估,並可能發生變化。盈立無義務通知您或任何人有關任何此類變化。您必須對本文中涉及的任何事項做出獨立分析及判斷。盈立及盈立的董事、高級人員、僱員或代理人將不對任何人因依賴本文中的任何陳述或文章內容中的任何遺漏而遭受的任何損失或損害承擔責任。文章內容只供參考,並不構成任何證券、金融產品或工具的要約、招攬、建議、意見或保證。
投資涉及風險,證券的價值和收益可能會上升或下降。往績數字並非預測未來表現的指標。
uSMART
輕鬆入門 投資財富增值
開戶