昨日盤後，京東健康(06618.HK)發佈了上市後的首份年度業績報吿。受超預期的業績影響，今日早盤京東健康高開近5%，而後持續震盪走高，盤中一度漲超9%，最終收漲7.59%，報114.8港元，總市值3655.65億港元。

據年報，京東健康2020年總收入193.8億元，同比增長超過78%；活躍用户近9000萬，一年淨增超過3370萬；日均在線問診量超過10萬，是2019年的5倍。

值得注意的是，公司在非國際財務報吿準則(Non-IFRS)下盈利近7.5億元，同比增長逾117%。

在非國際財務報吿準則下，公司報吿的盈利不包括股份支付開支、可轉換優先股公允價值的變動、以及一次性上市開支。由於這三項開支對核心經營業績及業務前景並無實質性的影響，因此，非國際財務報吿準則下的盈利對公司實際經營狀況的反應更為貼切。

2020年中，京東健康股票每股A、B輪優先股隨着公司股權價值的增加而產生了公允價值的變動，導致了175億元的虧損。正因如此，公司在國際財務報吿準則下錄得虧損172億元。

但是，隨着2020年12月8日京東健康成功上市，所有的優先股已按1:1的轉化率轉換為了普通股，因此，按公允價值計算的負債也整體轉入了公司權益。

年活躍用户數量增長明顯，持續發揮供應鏈優勢

回看2020年，京東健康總收入的增長主要是由於自營零售業務收入從2019年的94億元增加到了168億元。

受新冠疫情影響，藥品、醫療器械以及滋補保健產品的線上購買率大幅攀升，除了帶來了活躍用户數量的增加，也促進了用户購買行為的轉變。

2019年，我國在線問診服務的滲透率只有6%，而2020年中，所有在線問診服務的活躍用户都呈現了大幅增長。據弗若斯特沙利文預測，2019-2024年間，我國在線問診市場的年複合增長率將在77%以上。

截至2020年12月31日，京東健康的年活躍用户累計8980萬。日均在線問診量超過10萬，是2019年的5倍。

同時，京東健康的供應鏈優勢也使平台的規模效應得到了有效發揮，採購能力和議價能力均保持着極大的競爭優勢。

通過和京東物流的合作，京東健康的倉儲和履約能力也處在行業領先的地位。

截至年底，京東健康在全國範圍內共有14個藥品專用倉庫以及300多個非藥品倉庫。此外，基於全渠道佈局開展的O2O服務"京東藥急送"服務已覆蓋了全國300多個城市，為用户提供次日達、當日達、30分鐘、7*24小時的送藥服務。

以平台能力為互聯網醫療產業鏈賦能

除此之外，公司線上平台、數字化營銷及其他服務的收入也由19年的14億元大幅增長至了26億元。

京東健康的在線平台與自營業務形成良性互補，為用户提供更豐富的產品品類。截至2020年12月31日，零售藥房業務有超過2000萬種商品(SKU)，平台有超過1.2萬家第三方商家入駐。

平台化、數字化的服務，是京東健康在助力大眾健康提升的同時，以開放自己的供應鏈、技術、大數據、資源等核心能力為途徑，為包含政府、醫院、藥企在內的整個大健康產業賦能。

政府方面，公司依託自身數字化智能及信息技術，得以與各地方政府共建數字化"健康城市"項目，加快健康產業數字化升級；醫院方面，京東全國領先的雲技術使得京東健康可以通過基礎設施即服務(IaaS)、平台即服務(PaaS)，以及軟件即服務(SaaS)等多種方式提高醫院運營效率；藥企方面，京東健康通過自身強大的供應鏈優勢與經驗，協助藥企進行數字化轉型，或與藥企聯合進行數字化營銷。

值得一提的是，京東健康通過開放平台能力，在疫情期間幫助多個政府單位、企業完成了復工復產，以及幫助北京大學首鋼醫院等多家公立醫院緊急搭建了線上問診專區。

結語

2020年是互聯網醫療行業爆發式增長的一年。

展望後市，政策方面，伴隨着2020年11月《關於積極推進"互聯網+"醫療服務醫保支付工作的指導意見》的發佈，互聯網醫療行業發展的快車道被進一步拓寬；產業環境方面，大健康產業的數字化升級正在技術和服務場景滲透程度兩個維度上加速提升。

據弗若斯特沙利文報吿，中國大健康市場規模將在2030年前突破21萬億元，並在長期內保持較高的增速。

在大健康的萬億藍海中，積極佈局大健康全產業鏈的京東健康，在倉儲、物流等環節都已顯現出來了極強的供應鏈優勢，疊加發力深耕醫療領域、持續積累資源與服務能力的打造，即便是在行業競爭愈發激烈的情況下，京東健康維持行業龍頭位置的能力也絲毫不會受到動搖。