该行认为，年初至今木浆价格飙升28%，今年特别是下半年的盈利前景可见度低，预测今年全年收入将按年升4.4%，当中纸巾业务推广活动恢复正常，收入料增长9%，卫生巾业务料增长率料达低单位数。

汇丰研究认为，毛利水平前景看淡，预期下半年较便宜的原料库存将用罄，对集团造成无可避免的盈利压力，预期纸巾业务经营溢利率将下降1个百分点至9%，全年经调整净利料按年下跌6.5%，较市场预测低17.7%，评级由「买入」降至「持有」，目标价由78.8元大幅下调至56.4元。

该行补充，恒安估值届谷底，但表示公司正面对木浆价格上升的周期逆风及渠道改革不确定性下，估值低不代表是买入信号；汇丰称，纸巾业务经营溢利率每改变1%，将影响其今年纯利2%。