公司昨日收市後公布去年純利按年升22.1%至48.72億元人民幣，每股盈利445.78分人民幣，每股末期息派88.8分人民幣，上年同期派72.8分人民幣；毛利按年升12.2%；毛利率上升2.4個百分點至22.9%，主要由於光電產品下的手機攝像模組毛利率由9.3%提升至12.6%，且業務佔總收入約75%。舜宇去年收入按年升0.4%至380.02億人民幣，主要因為去年三大主要產品，即手機鏡頭、車載鏡頭及手機攝像模組出貨量按年增加，且市場份額進一步提升。

【盈利勝預期 毛利率提升】

野村發表報告表示，基於舜宇自1月中表現大幅跑輸恆指，上調對舜宇投資評級由「減持」上調至「中性」，目標價由168港元上調至193港元。該行認為，舜宇手機攝像模組去年下半年毛利率勝預期，主要因為有利匯兌及涉華為業務減少推動，逾4億元人民幣非經營溢利則主要由投資及匯兌利潤推動。但認為手機鏡頭業務去年下半年表現仍相對呆滯，業務壓力於今年料將因不利競爭環境而持續。該行估計，舜宇正於蘋果iPhone手機主要鏡頭的認證程序，最樂觀情況下可取得今年新iPhone小部分市場份額。

摩根士丹利表示，留意到半導體部件供應緊張將持續至今年第二季，但仍見全球智能手機及汽車市場需求強勁復甦，為業務帶來短期助力，舜宇在車載鏡頭的領導地位應視作長期業績動力。該行給予舜宇「增持」評級，目標價235港元。

摩根大通指出，舜宇去年下半年銷售遜預期，但毛利率有正面驚喜，主要因為手機攝像模組毛利擴張、有利匯兌及持續的效能改善。經營開支比率則高於預期，受更高研發及員工薪金所影響。該行認為，業績反映產品平均單價在今年上升空間有限，基於市場競爭及有限的手機效能升級。該行給予舜宇「增持」評級，目標價155港元。

-----------------------------------------

本網最新綜合8間券商對其投資評級及目標價：

券商│投資評級│目標價(港元)

瑞銀│買入│285元

瑞信│跑贏大市│273元

大和│買入│256元

摩根士丹利│增持│235元

花旗│買入│230元

野村│減持->中性│168元->193元

摩根大通│增持│155元

高盛│沽售│81元

券商│觀點

瑞銀│毛利率在收入減少下強勁改善 為正面驚喜

瑞信│去年下半年盈利勝預期，受毛利及匯兌收益推動

大和│去年下半年業績明顯勝預期，維持行業首選股

摩根士丹利│手機攝像模組毛利率上升，推動去年下半年業績遠勝預期

花旗│毛利率推動跑贏同業

野村│下半年盈利勝預期，主要受手機攝像模組毛利率擴張及非經營收益推動

摩根大通│下半年業績好壞參半，收入遜預期，毛利率改善

高盛│去年下半年收入遜預期，毛利上升因經營開支比率增加