富瑞發表研究報吿指，中興通訊(0763.HK)去年下半年業績勝預期，但純利則差於預期，認為其毛利率可能已經觸底，但存在其他不利因素。該行將其評級由遜於大市上調至持有，目標價由16.77港元上調至20.66港元。

該行指，中興去年下半年收入按年升17.6％，但單計第四季只按年升3.4％。當中下半年營運商收入按年升14.5％，主要受中國5G的建設以及疫情後新興市場增長的復甦影響。該行續指，其下半年核心營運利潤按年跌53％，較該行預期低58％，主要由於毛利率較低及營運支出增加。

該行指，中興予今年首季純利中位數預測21億元人民幣，包括一次性税前投資收益7.74億元人民幣，正常化後按年增長85％。該行還認為，中興的地緣政治風險仍然存在，因為中興剛剛被美國聯邦通信委員會正式列為國家安全威脅。