今天，原油又不負眾望的創了階段性新高。

隔夜外盤WTI 4月原油期貨收漲2.51%，報63.22美元/桶；布倫特4月原油期貨收漲2.55%，報67.04美元/桶，紛紛創13個月的新高，現有所微跌。而今年以來，美國原油和布倫特原油均上漲超過25%。

圖片來源：英為財情

受此影響，港股市場石油股走勢積極，中海油田服務大漲超6%，中國油氣控股漲超5%，中國石油股份、中國海洋石油等均有所拉昇。

這次大漲的原因顯然是多因素共同作用的結果。

畢竟在全球宏觀條件下，流動性相對充裕，美聯儲再次重申鴿派立場，疫苗接種進程加快使得經濟復甦和通脹預期進一步加強，疊加美國寒潮這一極端天氣的影響，乘着順週期的東風，原油一時間供不應求，進而加強了市場的做多情緒，先漲為敬。

OPEC原油總產量情況

數據來源：蘿蔔投研

產量創最大單週降幅

目前對原油價格影響最為直觀的便是這場來勢洶洶的極寒天氣。

百年一遇的暴風雪來襲，美國中南部地區遭遇“天氣黑天鵝”，除去電網遭遇嚴重故障，促使電價瘋狂飆升之外，能源供應也遭了秧，其中，作為大宗商品之王——原油自然首當其衝，美國生產商關閉了200萬桶/日—400萬桶/日的原油產能，引發市場恐慌。

美國寒潮波及範圍

圖片來源：紐約時報

而數據不會騙人，市場的擔憂正在發酵。

上週美國原油日產量減少110萬桶，創出有史以來最大的單週降幅，原油進口量下降460萬桶/天，為1992年以來的最低水平；同時，美國上週煉油廠利用率下降14.5%，創出2017年9月以來的最大降幅。

美國商業原油庫存走勢以及變動（單位：千桶）

數據來源：蘿蔔投研

歐佩克減產意願升温

市場同樣關注歐佩克+產油國的動向，畢竟此前沙特自願性減產100萬桶/日在一定程度上支撐油價走高直到現在。

基於近期油價走勢不斷上揚，由歐佩克+成員國發起的限產活動所出現的供應格局或將出現一變。

一旦沙特撤銷自願減產措施的意願，那麼最早從4月起便或會適度放寬產量限制，增產的預期或對油價的漲勢有所抑制，原油市場屆時或會迎來一輪價格再平衡的格局。

重回100美元不是夢？

然而，就在極端天氣衝擊、以及目前維持的限產計劃背景下，市場投資者，尤其是機構對原油市場的樂觀情緒盡顯。

例如，近期押注布倫特原油2022年12月將超過100美元的看漲期權未平倉合約數量在過去一週中從500上升至3950。

同時，回顧過往，在過去的50年裏，能源股的表現一直是在高通脹時期十分吸睛，自1972年以來的9個高通脹時期，能源股有7次跑贏大盤。

這也就是為何近期多家投行喊出今年油價突破70美元是大概率的原因，甚至更有樂觀的高喊重上100美元不是夢。

而在這波漲勢之下，相關產業鏈上的標的也存有明顯的潛在收益預期。

全球原油和液體燃料消費情況

數據來源：蘿蔔投研

一為可出售成品油的標的。受國際油價上漲的驅動，國內汽柴油價格也隨之提價，“三桶油”公司的股價自然也會受到提振，這也就是為什麼今日港股石油股明顯走強的關鍵原因。

其次，油價飆漲也利於原油上游油服企業和下游化工品企業。

一方面，受價格刺激，石油公司勘探、開採（頁巖油生產等）需求明顯提升，油服設備標的增勢可以有所預期，投行喊出美國勘探與生產的股票可能會額外上漲50%-100%的底氣便有因可循。另一方面，在需求的提升下，石油化工標的也可將油價上漲的成本壓力轉移給下游需求方，進而獲得更多的盈利空間。

結語

這陣子市場在炒作“超級週期”，大宗商品基於宏觀環境和供需變化而如魚得水。

不確定性不是沒有，原油供應擺脱寒潮影響後的恢復、以及下個月OPEC+會議對產量的態度等都將影響油價出現一定的盤整，屆時一旦多頭獲利出逃或直接使得價格開始下行。

但就目前來説，利好因素已擺在明面上，全球流動性相對充裕，疫苗陸續接種緩解疫情，全球經濟復甦可期，這一系列的積極預期都在促使油價在一定時期內存在上漲空間。