《大行報告》花旗下調中芯(00981.HK)目標價至14.6元 評級「沽售」
阿思達克 02-08 10:54
花旗發表的研究報告指，中芯國際(00981.HK)去年第四季收入按季跌9%，主要因為產品受合改變及其他收入貢獻減低，毛利率由去年第三季的24.2%降至18%，主要因為產能利用率下降等，淨利受惠政府補貼及非經營收益等按季上升。在晶圓生產業務方面令其14/28nm產品於去年第四季出現顯著跌幅，面對美國方面的限制，中芯2021年收入及利潤前景均經營層面收支平衡有一段距離，維持對公司「沽售」評級，目標價由20.3元降至14.6元。
該行指出去年第四季公司晶圓收入按季跌22%，而14/28nm的貢獻則由16%降至4%，主要因為華為方面所受的限制，毛利率18%亦低於收支平衡點，撇除1.25億元的補助，去年第四季公司應錄經營虧損。另外公司增長目標僅中至高單位數，加上資本開支計劃43億美元亦存在不確定性，公司估計今年毛利率目標為15%左右，意味經營層面將錄虧損，故該行亦調整了公司2020-22年的預測以反映最新的指引。
中芯估計今年資本開支將為43億美元，現時正尋求擴張批准，估計產能將在下半年上線，受華為退場影響14/28nm產能利用率較低，估計中芯要待下一波客戶才能充份利用相關產能，而今年的增長亦受8吋及12吋產能緊張所限。(el/k) ~
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