格隆匯1月26日丨在強勁的銷售和穩定的租金收入支撐下，近日，弘陽地產(1996.HK)獲農銀給予「買入」評級， 目標價3.8港元。

受惠於長三角區有利的地域性驅動下，弘陽地產的合同銷售額從2017年的人民幣257億元增加至2020年的人民幣865億元，複合年增長率為50％。2020上半年，長三角地區佔合同銷售總額的77％。截至2020年6月，弘陽地產的土地儲備建築面積為1837萬平方米，其中55％，18％和27％的土地儲備分別位於江蘇省、除江蘇省外的長三角區（主要是浙江和安徽），以及其他中國主要城市。

農銀認為弘陽地產“住宅+商業”的模式大大提升其以低成本獲得土地的機會。在開發住宅物業的同時，集團還營運一系列商業物業，包括購物中心、主題公園、社區遊樂設施、酒店和辦公樓。弘陽地產大多數的商業物業與其住宅物業項目相鄰，為居民提供增值服務並支撐住宅物業項目的價格。例如，安慶商住兩用物業的平均土地成本為人民幣1846元/平方米，預計毛利率不低於30％。

此外，農銀亦認為弘陽地產擁有強勁的經常性租金收入。弘陽地產的目標是在2022-23年間開設三座重資產的大型購物中心。在租金上漲的帶動下，弘陽地產的租金收入從2017年的人民幣1.66億元增長至2019年的人民幣4.11億元，複合年增長率為57％，並在2020年上半年同比增長14％至人民幣2.13億元。