1月21日券商板塊盤中發力拉昇，華鑫股份觸及漲停，下午2點後打開漲停。截至收盤，華鑫股份漲幅7%，東方財富、西部證券漲逾5%，光大證券、興業證券、中金證券、浙商證券漲逾2%，超八成券商收漲。

自2020年以來，多個券商頭部公司股價表現都較好，其中東方財富2020年至今累計漲幅超190%，中金公司自去年年底上市至今股價已翻倍，中信證券去年至今漲幅超20%。

截至1月21日，共18家券商陸續發佈了2020年未審計業績，其中紅塔證券公佈了業績預增公吿。從2020年淨利潤來看，約九成的券商淨利潤同比實現增長，行業整體業績表現較為出色。

從營收排名來看，安信證券以94.19億元的年營收暫居第一，相比中證協披露的其2019年營收增長約24%。東方財富證券、民生證券則以46億元、36.3億元的營收暫居第二、第三。此外，東莞證券、東海證券2020年的營收也在20億元以上。

不過也有券商業績下滑較嚴重，江海證券和國盛證券兩家券商2020年淨利潤分別同比驟降43.24%和62.59%。

增速方面，華鑫證券2020年營收同比增幅達到100.23%，東方財富證券2020年營收同比增幅為77.14%，東海證券同比增幅50%。民生證券和五礦證券同比增幅也在30%以上。

從淨利潤情況來看，東海證券、華鑫證券、中金財富、英大證券和東方財富證券5家券商2020年淨利潤同比增幅在一倍以上。

從淨利增速來看，東海證券同比大增462.1%排名第一，華鑫證券同比增長317.2%，增速排名前五的還包括英大證券、紅塔證券及民生證券。

分業務來看，經紀業務與自營投資成為中小券商2020年業績增長的主要來源。2020年前三季度，證券業營業收入同比+31%，淨利潤同比+43%；按照利潤表口徑，經紀、投行、資管、投資和信用業務淨收入分別佔營業收入的26%、14%、 6%、30%和13%。國盛證券研報表示，2020年資本市場景氣度明顯提升，兩市成交量金額同比增長62.32%。

整體來看，2020年申萬券商II指數累計上漲13.93%，跑贏上證指數。上半年市場逐漸回温，下半年證券行業創業板試點註冊製成功落地、銀行系證券公司預期再起，疊加“T+0”交易制度有望推進等等，使證券行業保持較高普光度，下半年證券板塊表現出色。

2020年滬深兩市交易活躍，日均交易量連續多日超過1.6萬億元，兩融餘額也加速上揚。可見，券商基本面在2020年已經全面改善，經紀業務已成為券商的業績爆發點。

央行領導表示，2021年，穩健的貨幣政策會更加靈活精準、合理適度，繼續保持對經濟恢復必要的支持力度。人民銀行會保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配，以適度貨幣增長支持經濟持續恢復和高質量發展。

據中金公司測算，在2019年行業業績高基數的基礎之上，2020年—2021兩年行業的利潤增速將分別達到25%/21%，2021年證券行業的利潤會回到2000億元左右，也就是接近此前2015年的巔峯時期的水平。

當前券商板塊估值約為 1.98倍PB，估值低位起跳，估值遠低於15年的5倍PB，及2007年的17.66 PB。同時，從基金Q3持倉的情況，相較滬深300低配 6.14%。預計隨着海外大選事件逐步落地，疊加高層定調十四五開好局的要求，在監管引導居民儲蓄資金流入資本市場定調下，持續的基金髮行入市節奏不變，因此當前萬億成交量有望繼續維持，市場可能在不斷累積市場燃點，券商板塊熱度也有望被激活，2021年繼續保持行業熱度和業績持續增長。