作者：海榕君

來源：海榕財富風險投研

用一句話形容昨天的行情：白酒 ，鋰電，光伏，軍工不斷新高，融創羣人數不斷新低，冰火兩重天。

 農夫山泉，金龍魚 ，思摩爾國際   消費“三茅” 股價繼續攜手破新高，漲幅之快之大也讓我驚訝，再掃視一下市場 發現還是貴州茅台便宜，中金也預測茅台還能上漲 30%。市場給這些 公司高估值的原因主要包括兩方面：一方面原因是“流動性氾濫” ，一方面是現在的市場比 15年之前的市場聰明很多，機構提前研究，把未來5到10年的確定性的增長提前給你漲了，提前搶籌。

鋰電行業的寧德大漲 也是確定性引起的，2021年的新能源整車之間的競爭已經演變成對上游電池包的競爭，元旦期間 蔚來，理想汽車 還在和寧德時代談判爭取多拿一些訂單，價格貴一些沒有問題，物依稀為貴，寧德時代就是在談判桌上敢 掀桌子的，在產業鏈談判中佔絕對的主導權。

再説説光伏行業，光伏行業不僅僅是清潔能源代替不清潔能源這麼簡單，光伏可以讓西部三北地區很多貧困地區的百姓脱貧過上更美好的生活，從地緣政治上説，中國通過對光伏行業的發展可以擺脱對化石能源的依賴，中國的國際地位更加超然，大國博弈更加靈活，是中國實現大國崛起的必要的一環。但是光伏行業未來也會有周期，也會從供給不足到供給過剩，高瓴資本重倉龍頭股隆基股份的原因，在週期底部的時候，行業龍頭會搶佔其他公司的市佔率，在2021年還是行業整體成長期，處於供不應求階段，大部分光伏公司的股價還是處於戴維斯雙擊階段，適合用行業ETF配置。

今年的策略是攻中有守，價值股股價砸的多了可以關注價值龍頭股   

現在投資圈分成兩派：

• 一邊是 堅守“長期邏輯”的成長派，以消費，醫藥，新能源，雲計算SAAS為主，悶頭賺錢。

• 一邊是 堅守“安全邊際”的價值派，以銀行，地產，保險 為主 ，堅守信仰。

具有長期邏輯的四個行業整體是螺旋向上 ，但是脱離估值中心太高也會落下來，雖然高確定性可以支持高估值，但是未來實際是不確定的，遇上黑天鵝產生一定的不確定性，股價還是會下跌，例如這次愛爾眼科雖然在術前檢查規範沒有問題，但是這個事件需要等待權威部門作出結論，需要一定的時間，中間增加了不確定性，有一部分機構資金就先出來觀察。其他高估值公司也可能會產生各種不一樣的問題，如果你的建倉成本不是很低，持有估值特別高的公司還是比較擔心的。

存量或者衰退行業 投資要選龍頭股，不要選擇行業ETF 。今年的策略是攻中有守，股價砸的多了可以關注價值股龍頭股   . 在行業下行期，龍頭公司 有資金優勢，品牌優勢，供應鏈優勢 ，在行業週期底部，小公司扛不住就倒閉了 。地產行業現在非常苦 ，一個政策接着一個政策， 拿地成本是市場化的，賣房子是限價的，沒有優勢的地產公司 利潤非常微薄，甚至虧損。經過這一輪地產週期以後，龍頭地產公司的市佔率會提高。 平價快遞行業也非常苦，順豐下沉，拼多多的極兔突然進入這個行業，快遞行業又重新進入價格戰，地產和平價快遞股的估值確實便宜，但要確定你投資的公司能熬過這個寒冬，電梯傳媒行業在18年到2020上半年也經歷了長達 2年的行業下行期，在2020年5月分眾傳媒才開始第一次提價，表明行業開始復甦 ，後來分眾傳媒走出股價翻倍走勢。

長期看，貨幣利率是長期下行的，對於銀行和保險行業是不利的，銀行股主要看 零售業務和投資業務的增長，保險行業主要看 新業務價值的增長，在零售業務端，國內的招商銀行，平安銀行，寧波銀行做的最好的。保險業 最好的是友邦，平安，太保，但是平安和太保 4季度的新業務價值 是下滑的，國內壽險業務正在轉型，持有中國平安和中國太保一方面需要關注 壽險新業務增量的變化，一方面關注十年期人民幣國債利率變化，兩個因素都會影響股價的變化。對於2021年，如果美元指數不斷下跌，商品大漲會帶來輸入性通脹，可能引發國內進入加息週期，保險業和銀行業 或許有一波行情，但是保險業要是有大行情，還是需要要壽險轉型成功。

再説説昨天的市場：

• 華為手機應用商場又重新上架了 騰訊遊戲，遊戲開發者的收益分成從50%提高到70%，對擅長做遊戲精品的公司是利好，國內 吉比特，完美世界，三七互娛在這方面比較優秀 。 

• 化學發光行業 安圖生物接近跌停 ，很大可能還是市場懷疑對化學發光行業集採，安圖生物的高估值也支撐不了這種不確定性。另外一方面 ，這個行業競爭激烈，優秀公司比較多 ，也可能是業績不好，有資金提前搶跑。

• 小米的市場分歧在縮小，小米11現在非常火爆，開始出現排隊現象。