上週四，美國紐交所以遵守特朗普政府禁止美國人投資“有軍方背景的中國企業”的行政令為由，對中國電信、中國聯通、中國移動這三大運營商發出1月7-11日退市的通知。

針對遭退市一事，三大運營商均迴應稱，尚未收到紐約證交所下市決定的任何通知。同時，對紐約證交所的決定和行動表示遺憾。

受此消息影響，今日港股三大運營商全線低開，中國移動、中國電信跌幅超過4%，中國聯通港股、A股均下跌3.5%左右。

（來源：wind）

20年前，三大運營商因資金短缺而赴美上市，成為其在3G時代作出的重要舉措。隨着中國通信行業一路追趕，中國運營商與海外國家運營商的對比已經發生扭轉。

去年前三季度，三大運營商收入整體保持增長。中國移動2020年Q3實現營收5744億元，比上年同期上升1.4%；實現淨利潤略降0.3%至816億元，其中第三季度單季度利潤同比正增長；中國聯通自2019年下半年起調整移動業務發展策略，前三季度實現營收2073.49億元，同比增長4.4%；淨利潤同比增長10.2%至108.24億元。中國電信2020年前三季度營業收入同比增長3.5%至2926.14億元；股東應占利潤為187.06億元，同比上升1.7%。

近年來，中興通訊、華為、三大運營商、中芯國際等先後遭美製裁，理由雖各不相同，但不難看出美國遏制中國通信業發展的大方向非常明顯。

整年來看，受到中美衝突和特朗普政府圍追堵截的影響，通信指數（申萬）由7月階段高點2879.80點至最低點2008.49點，跌幅超過30%。通信板塊2020年整體下跌8.62%，在全部28個申萬一級行業指數中排名末位。

2020年上半年，三大運營商在5G方面的資本開支合計高達880億元，相較2019年下半年的412億元的資本開支有明顯加速的趨勢。其中，中國移動上半年在5G資本支出達552億元，環比增長130%，超過聯通和電信之和。

（圖：三大運營商的5G資本支出情況（億元）；來源：東方證券）

此前，工信部部長肖亞慶表示，2021年將有序推進5G網絡建設及應用，新建5G基站60萬個以上。而目前，國內已累計建成5G基站達71.5萬個。

這意味着，明年5G基站建設及資本投入將更快更大。而在此背景下，三大運營商卻遭遇退市，將造成一定的影響。

同時三大運營商在美摘牌，也意味着中概股被強制退市的開始。

基於歷史原因，國外投資者對於中國公司抱有偏見，凡是利潤高的企業，都會被扣上壟斷和尋租的帽子，而非自主創新、經營管理所致。加之做空機構狙擊下及媒體煽風點火，放大了中概股“沒有核心技術、虛假利潤”等偏見，股價暴跌和集體訴訟緊隨而來。即便是質地優良的企業也難以躲避“羊羣效應”的誤傷。

此外，由於中概股涉足兩地，中美監管的空白區域或差異較大。

這些因素一環扣一環至此形成“惡性循環”，導致中美信任鴻溝的不斷加深。

疊加中美貿易摩擦升級的趨勢，美國刁難“中概股”的動作也越來越頻繁。去年8月，美國國務院便要求高校剝離其捐贈基金中的中國股票；12月中旬，特朗普簽署“外國公司問責法案”，限制中國公司在美上市。

2020年，已有多家企業相繼退市，尤其12月之後中概股退市潮愈發明顯。去年4 月，聚美優品以每股 2 美元的價格完成私有化；12月以來，新浪在美股宣佈股東批准私有化合並協議，萬達體育將於2021年1月29日從納斯達克退市，房天下、中指控股、正保教育收到私有化要約。

可以預見的是，美股市場不再對中概股垂青之後，將有一大批中概股被強制退市或私有化。