編者按：回首2020，堪稱魔幻，註定不凡。年初，疫情肆虐，全球金融市場噩夢般的恐慌暴跌，奠定了2020的魔幻基調。而後，美股四度熔斷、史上首次負油價、創業板註冊制落地、瑞幸咖啡造假……疫情之年的衝擊波接踵而至，令人驚歎。2021年已經到來，基於對宏觀經濟及資本市場的總結，我們在此推出“格隆匯·2020年十大系列”，希望幫您釐清過往、指引方向。本文是本系列第三篇

2020年對於打新投資者來説，是十分忙碌的一年。A股註冊制落地，更多優秀公司在內地上市的節奏加快；港股市場在美股監管政策逐漸寬鬆的背景下，承接更多的優質公司回港上市；美股不斷放水的刺激下屢創新高，以高估值吸引更多的IPO。

展望2021年，優質標的將持續襲來。在此辭舊迎新之際，我們盤點2020年的新股市場，以供諸君作為未來打新的一份參考。

我們根據漲幅、熱度、稀缺性等三個維度挑選出十隻新股（排名不分先後），囊括六隻港股、兩隻A股、兩隻美股。

思摩爾：最大的驚喜

思摩爾（06969.HK）是2020年新股市場最大的驚喜。上市首日漲幅便超150%，一手可賺18600港元。至今累計漲幅超3倍，市值高達3507.80億元港幣。思摩爾成為港股最牛新股。

思摩爾國際控股有限公司成立於2009年，主要業務構成分為odm代工業務（電子煙和相關組件代工）和自營avp業務（零售電子霧化設備和組件）。

公司每年的研發投入都較高，這也造就了公司在2016年順利研發出加熱技術FEELM（將金屬薄膜與陶瓷道題相結合），該技術可以提升電子煙在過濾煙油雜質和即時霧化上的功能性並且提高了吸食電子煙的安全性。這技術的升級也讓電子煙吸食口感得到優化，並起到替代吸食傳統香煙的功能；另外這也使得電子煙在傳統香煙面前顯得更加乾淨、便捷、不產生焦油，同時這也減少了吸食傳統香煙所帶來的危害性。

在全球電子煙市場逐年增長的市場環境下，思摩爾憑藉領先的生產技術以16.5%市場份額成為全球電子煙製造商龍頭。思摩爾的盈利能力增長較快，2016年到2019年，公司淨利潤分別為1.06億元、1.89億元、7.34億元、21.74億元，複合增速173.73%。

在電子煙受眾越來越廣的當下，思摩爾後市的表現值得期待。

歐康維視生物-B：眼科賽道明星

歐康維視生物-B（01477.HK）作為眼科稀缺標的，深入貫徹了今年“藥不能停”的賺錢效應，雖然中籤率較低，但是每位中籤者無不大呼“真香”。

歐康維視生物上市首日暴漲152.39%，一手利潤高達11060.45港元。其作為一家“-B”類公司，甚至帶動了一波逢“-B”公司便無腦打的節奏。歐康維視的上市之路，也幾乎是關注度拉滿，市場預期罕見趨於一致，認為公司上市後必然是一大肉籤，使得同期的思摩爾都被掩蓋了部分光芒。

歐康維視生物上市後也沒有出乎大家的預料，從暗盤開始就迅速大漲。唯一出乎意料的就是所有人沒想到上漲幅度如此之大，一手利潤如此可觀，不少投資者都拍斷大腿，只恨當時沒有孖展拉滿。

眼科賽道已經出了愛爾眼科、歐康維視生物這樣的大牛股，2021年絕對是不能錯過的重點關注對象。

海吉亞：後勁最足

海吉亞醫療（06078.HK）絕對是今年後勁最足的新股之一，上市首日40.54%的漲幅，在同期一眾大肉籤之中並不顯眼。然而後續公司股價一路上漲，在年底累計漲幅達到了163.78%，讓“時間的朋友”不禁笑出了聲。

海吉亞醫療不同於其他未盈利生物醫藥公司，作為中國最大的腫瘤醫療機構，海吉亞醫療在港股市場本來就稀缺。同時，海吉亞醫療的體量在市場中獨一無二，競爭壁壘極強，外延式收購和極高的可複製性使得海吉亞醫療能夠快速擴大優勢。正是投資者意識到了這一點，才會在2020年下半年持續加倉海吉亞醫療，一步步將股價推高。

2021年海吉亞醫療還有多少增長動力等待着釋放，非常值得大家期待。

京東健康：刷新想象上限

12月8日，京東健康(06618.HK)正式登陸港交所，互聯網醫療平台上市巨頭終於形成了“三足鼎立”的局面。

上市首日，京東健康便上漲55.852%，在同期上市的企業中一騎絕塵。正當大家以為京東健康上市之路上的表演完美落下帷幕之時，萬萬沒想到這才僅僅是開始。後續近一個月的時間，京東健康股價一路上揚，不斷刷新投資者的想象上限，最高衝上了198.5港元每股，較發行價上漲約281.24%。截至2020年最後一日，京東健康累計上漲112.53%，收於150港元每股，最新市值達到了約4777億港元。

根據弗若斯特沙利文報吿，京東健康零售藥房業務2019年收入所佔市場份額為29.8%，華創證券預測京東健康2020年總營收將達到163.28億人民幣，幾乎以一己之力和上千家藥店的總和戰了個旗鼓相當。

京東健康的上市也帶動了互聯網醫療平台整個行業的蓬勃發展，預計2021年三巨頭之間必然還會有一場廝殺，這將會是一場大戲。

泡泡瑪特：最激動人心

12月11日，泡泡瑪特(09992.HK)首日高開超100%，市值超1000億港元，讓無數投資者們大呼“看不懂”。

成立於2010年的泡泡瑪特，文創店起家，如今已經成為國內的潮玩龍頭，二十年間，收入翻十倍，淨利潤暴漲200多倍的泡泡瑪特為何這麼牛？

一個個裝着不同造型玩偶的盒子，在拆開前沒人知道里面到底是什麼，打開盒子後那一瞬間的“滿足感”，讓眾多玩家追捧。從泡泡瑪特產品收入結構來看，Molly、Pucky兩個IP就貢獻了一半營收。而2020年上半年Dimoo的營收超越了Molly，成為了泡泡瑪特又一個搖錢樹，也表明了泡泡瑪特具備較強的IP運營能力。

農夫山泉：有點甜、很有錢

市場上股票千千萬，但對於中國人來説，“股王”只有一位，那就是茅台。其他行業中最頂尖的公司也會被冠以“某茅”美稱。農夫山泉（09633.HK）自然當得起“水茅”的稱號。55%的毛利率、50億元的淨利潤，堪稱“印鈔機”。

農夫山泉上市首日開盤大漲85%，助力實控人鍾晱晱當日成為新中國首富。在2020年收官之際，農夫山泉股價收於54.90港元，市值達到6174億港元，鍾晱晱也由此登頂亞洲首富。

農夫山泉表現如此神勇，與其良好的基本面是分不開的。“大自然的搬運工”成為了農夫山泉的代名詞，也讓品牌深入人心，助力其成為市佔率第一的瓶裝水公司。在強大的品牌基礎上，公司通過超4000家經銷商鋪陳的全國性營銷網絡，助力公司進一步打開下沉市場，並且快速打開茶飲、功能飲料及果汁飲料等其他品類市場。旗下茶Π、尖叫、水溶C等品牌的熱銷也證明了農夫山泉品類擴張能力較強。

農夫山泉能否進一步擴充飲品帝國版圖，非常值得期待。

中金公司：貴族投行重回巔峯

在老一輩金融人眼裏，中金公司（601995.SH）有着不一樣的地位。在那個亟需打開國際資本市場的時代，中金公司承擔了歷史使命。雖然，後來錯過了創業板改革浪潮，經歷了重大人事更迭，一度被同行反超，但在新的歷史節點，它又再次證明了自己。

中金公司回A上市，首日開盤迅速漲停，累計至今漲幅117.92%，總市值達到3633億元人民幣，與龍頭大哥中信證券的3800億元相差無幾。

一直以來，中金公司以投行業務見長，曾參與過建設銀行、中芯國際、阿里巴巴等重大IPO項目，在國內外市場都玩得開。如今，政策方面放開外資加大了券商業競爭，註冊制落地弱化了券商投行業務原本的通道職能，對於本土券商的定價能力、風控能力提出了更高的要求。

另一方面，投行業務可以為公司提供優質的投資資源，還可以為財富管理業務提供高淨值客户資源，實現業務間聯動。在國家致力打造航母級券商的意願下，中金公司作為行業龍頭有望進一步提升市場份額。

金龍魚：油中茅台

水中有茅台農夫山泉，油中亦有茅台金龍魚（300999.SZ）。上市首日開盤即漲超90%，至今累計漲幅321.48%，市值攀升至5873億元人民幣。

作為一個國民品牌，金龍魚深受廣大“資深少女”和“家庭煮夫”的喜愛，其食用油近十年市佔率穩定保持在4成左右，是當之無愧的行業老大，具有強大的品牌影響力。而在當前食用油市場產能過剩的前提下，行業整體利潤微薄，金龍魚憑藉規模優勢降低單位成本，從而能取得更強的競爭力。

另一方面，金龍魚多年來形成了超4000家經銷商，110萬個終端網點，擁有極強的渠道網絡。強大的渠道不僅助力金龍魚多年來在食用油領域維持住霸主地位，更為其品類擴張提供了堅實基礎。公司已經在米、面、調味品等多個領域有所佈局，有望形成新的增長點。

但要承認的是，最受市場追捧的調味品賽道目前有海天味業、中炬高新這樣的強大對手，金龍魚在品牌和渠道上不佔優勢，想要實現品類擴張並不容易。

Snowflake：巴菲特的又一次“真香”

巴菲特曾表示不投科技股，結果重倉蘋果；巴菲特也從不“打新”，但卻在雲計算獨角獸Snowflake上市前下注了2.5億美元。就算沒有巴菲特的加持，Snowflake也會是今年最受關注的新股，它是有史以來規模最大的軟件IPO，上市首日開盤即翻倍，其市值在2020年12月8日超越1200億美元，但隨後股價回調，如今市值約800億美元。

Snowflake是一家雲存儲技術開發公司，提供基於雲的數據倉庫，客户可以通過雲平台進行數據的存儲與查詢。另外，不同於傳統的訂閲式，該公司銷售模式是按服務次數後端收費。

Snowflake表現出了較高的成長性，2020財年營收2.65億美元，相較於2019財年增長174%。但同時作為一個雲計算公司，其仍然不落俗套地處於燒錢階段，且虧損規模也在擴大，從2019財年的-1.78億美元擴大到2020財年的-3.49億美元。

雲計算是大部分互聯網巨頭重點佈局賽達，行業景氣度極高。在全球數據雲端化的歷史潮流下，Snowflake有望憑藉具有競爭力的產品實現高速增長。

理想汽車：成就汽車理想

全球汽車純電動化的大趨勢已不可逆轉，市場出現了一批批造車新勢力，經過上一輪激烈的競爭後，理想汽車殺出重圍，存活了下來。

理想汽車（LI.US）7月30日以15.49美元開盤，在2020年最後一天，收於28.83美元，較發行價11.5美元，累計漲幅150.70%。理想汽車是中國新能源汽車的開拓與創新者，800km超高續航里程的理想ONE佔據着中國智能電動SUV的首席。

理想汽車上市以來業績驚人，第三季度毛利率高達19.8%，逼近特斯拉，力壓蔚來汽車和小鵬汽車。公司的交付量自6月以來環比攀升，儘管在11月召回事件的負面影響下，11月交付量依然高達4646輛。為何理想汽車如此勇猛？

獨樹一幟且不被眾人看好的戰略正是答案。在特斯拉、蔚來汽車、小鵬汽車紛紛聚焦純電動的時候，理想汽車卻選擇以增程作為2030年前的主流方案，將純電動作為未來的目標。特立獨行的理想汽車引來眾多質疑，但現實吿訴人們，理想沒有做錯，因為純電動汽車快充技術尚未成熟，高壓平台、支持4C充放電的電池、高壓充電協議等條件都還未達標，現在的充電樁無法盈利，實現不了產業化。但隨着相關技術的逐漸成熟，超快充電技術效率的提高，理想汽車表示已提前了純電動汽車的計劃，並將穩步擴張，引領這波潮流。

理想汽車的理念與CEO李想的人生信條一致，就是掌控自己的命運，不隨波逐流。在這越來越擁擠的賽道上，我們能夠看到理想汽車那獨特的亮光，但前路依舊荊棘密佈，這只是戰鬥的開始。

結語

十隻股票難以道盡2020新股市場的波瀾，但也可以做到管中窺豹。醫藥、TMT、消費、醫藥這些或能保障民生，或能引領人類發展方向的產業，依然是大新的主旋律。我們在見證這些新股繼續成長的同時，也可以繼續期待未來更多優質公司登陸資本市場。