报告指，中国当局自11月起提出互联网行业垄断行为的关注，并发有互联网平台垄断指南草案，加上12月召开的中央经济工作会议亦提到将反垄断监管列为主要任务之一，预期当局近日的言论及行为，将为监管机构来年对中国互联网公司进行更严格审查奠定基础。

该行表示，长久以来中国互联网产业的监管一直集中在互联网平台上发布的内容，与发达国家相比在垄断及用户数据保护等方面的监管相对宽松。但野村仍然相信，中国当局将努力在监管与企业增长之间取得平衡，因对龙头企业过度严格监管，可能影响其营运，最终导致整个互联网行业出现动荡，又指《人民日报》在上周四(24日)发表的文章中强调当局对互联网平台的支持不变，反映当局意识到行动对互联网行业投资情绪产生影响。

野村表示，若「二选一」被禁止，阿里的两个主要竞争对手京东(09618.HK)及并多多(PDD.US)将因此受惠，但仍看好阿里的非电商业务，特别是云业务具有巨大的未开发潜力，有可能成为新增长动力，维持「买入」评级及美股目标价361美元。