自10月末以來，全產業鏈雞肉食品龍頭——鳳祥股份(09977.HK)持續走出強勢行情，較行情啟動前的階段性低價漲超70%，領漲兩市雞肉板塊。截至發稿，公司股價收報3.76港元/股，最新總市值已達53億港元。

（來源:wind）

機構近期密集覆蓋，指明潛在回報空間

12月以來，先是天風證券針對鳳祥股份，密集發佈了兩份研究報告。

天風證券新興產業研究組在《隱形冠軍系列之鳳祥股份：即食低温雞肉行業龍頭，進軍健康零食新藍海》中指出，鳳祥股份通過重倉“優形”品牌，成功切入健康零售的藍海領域，順應和把握住了食品健康化的大趨勢，在3萬億元的新型消費賽道上打開向上成長空間。特別是公司2C端業務快速增長，成為未來核心成長看點，看好公司品質管控、新品研發、C端營銷的全方位能力。

天風證券食品研究組發佈《鳳祥股份（9977.HK）：雞肉全產業鏈深耕細作，爭當肉製品升級領導品牌》，從中提到，肉製品行業升級的大背景下，鳳祥股份憑藉品質+品牌+研發的綜合優勢，新零售業務快速增長，體現了出色的抗週期能力與價值創造能力，看好公司的中長期發展，首度覆蓋予以公司“買入”評級，目標價格約5.55港元。截至發稿，公司最新股價較此目標價而言，仍存在54%左右的潛在回報空間。

隨即，開源證券近日發佈《鳳祥股份（9977.HK）：白羽雞注入消費品屬性，領軍企業釋放新活力》。

該報告顯示，鳳祥股份為白羽肉雞一體化企業，積極探索盈利穩定性更強的深加工環節，同時積極向C端發展，有效的平抑了產品週期性波動對公司業績的影響。且公司多年專注打造自主品牌，渠道與品牌協同發展，產品質量有保證，同時擁有以市場為導向的研發體系，已經進入銷售放量階段。可比公司估值方面，公司PE低於行業平均水平，首次覆蓋，給予“買入”評級。

價值重估背後，增長邏輯強勢支撐

企業價值的反應，在根本上依託於增長前景。鳳祥股份的價值重估背後，同樣擁有着優秀的市場表現與業務增長態勢。

2020年上半年，鳳祥股份逆勢實現營收19.03億元，同比增長13.2%，其中新零售業務出現爆發式增長，實現營收3.73億元，同比增長高達431.5%；營收佔比達19.6%，較去年同期提升近3倍；深加工雞肉製品收入同比大幅增長24.6%至8.22億元，佔總營收的43.2%。以期內收入與市場佔有率計，公司旗下的優形品牌為國內最大的即食雞胸肉品牌。與此同時，鳳祥食品系列引入健康理念，衍生出鹹蛋黃嫩骨雞、加個雞腿眾多重點單品。

第三季度單季，鳳祥股份創下9.88億元的營收，繼而逆勢環比增長6.2%，其中新零售業務實現收入2.02億元，同比增長132.6%，接近公司2019年全年新零售業務的總和；深加工雞肉製品取得收入4.68億元，同比增長28.4%，營收佔比擴大至49.73%。

且雙11期間，鳳祥股份又一次交上亮眼“戰報”。據天貓官方統計數據，公司旗下的鳳祥食品旗艦店及iShape優形旗艦店，分別斬獲生雞肉類目和雞胸肉類目的銷售冠軍，銷售額較去年雙11同期分別增長705%、548%。

除歷來被看重的產品、渠道賦能外，今年鳳祥股份在營銷方面動作頻頻，為其高增長注入新鮮動力。上市後而言，優形先後簽約“人氣姐姐”萬茜、全能藝人許魏洲，憑藉“萬優引力CP”、“WEI他而來”等一系列涉及活動迅猛出圈，鎖定地鐵、電梯及微博、騰訊視頻等各類場景進行策略性品牌投放，共促品牌美譽度、好感度、網絡議題設置能力、粉絲轉化率等諸多方面提升，整體品牌力得以大幅提高。

結語

早先，投資者多將鳳祥股份視為雞肉養殖企業，以至於公司在資本市場中的表現，在一定程度上受制於傳統雞肉行業週期性的影響。但實質上公司通過悄然轉型升級，C端業務和深加工食品的佔比不斷上升，逐漸成為與養殖企業完全不同的現象級“新物種”，蜕變為食品板塊的消費股。

上述機構研究中，也側面強調了這一點：鳳祥股份已體現出色的抗週期與價值創造能力，能夠有效平抑產品週期性波動對公司業績的影響。

這樣的良好轉變，給鳳祥股份帶來了更穩健、可觀的業績預期，同時隨着市場對公司消費屬性的進一步認知，不排除其估值有繼續重塑的可能。