中國最大芯片製造商中芯國際於11月11日晚間披露Q3財報，前三季度營收同比增長30.2%至208億元；淨利潤同比增長168.6%至30.80億元；基本每股收益0.51元。
其中，Q3營收繼續創新高，達76.38億元，環比增長13.0%，同比增長31.7%，全年收入增長預期上修為23%到25%，全年毛利率目標高於去年。
公司營收的增加主要是由於籌資、經營活動兩方面的現金流增加。
生產規模的增加和產品售價上漲，是實現當前毛利率的主要因素。但預計由於折舊成本的增加，公司毛利率在Q4可能會出現下滑。
不過財報發佈次日早盤，公司股價上漲不明顯，上漲動因主要來自上一交易日的大幅下跌。公司A股股價上漲1.84%；H股股價上漲3.12%；公司A+H股總市值錄得6332.44億元。
擴產提價、國產替代，經營現金流翻7倍
經營活動方面，公司前三季度產生的現金流淨額為87.98億元，同比增長714.1%。儘管購買原材料的現金支出增加，但銷售商品實現收入彌補了這一支出的現金流出。
其中Q3銷售額為1082.5百萬美元，較Q2的938.5百萬美元增加15.3%。公司表示，銷售額增加主要由於需求強勁、平均售價上升和其他收入增加所致。
2020Q3，公司銷售晶圓數量同比增長9.5%至144.05萬片。
從應用場景分類上看，公司銷售的產品被用於智能手機的比例環比基本維持不變，但比去年提升了4.8個百分點；智能家居的比例達到20.5%，同比增長3.5個百分點，環比增長4.1個百分點。
從技術節點分類上看，公司目前最先進的14/28nm工藝節點佔比大幅提升到14.6%，同比增長10.3個百分點，環比增長5.5個百分點；但0.15/0.18μm、55/65nm仍是產品銷售中的主流。
中芯國際的14nm產能相對完善，應用範圍廣，可被用於通訊、消費、計算機、物聯網、車載系統等領域。
今年年初，中芯國際14nm工藝芯片提前實現了量產，加上其晶圓工廠還在持續擴充產能，預計該司今年在全球的市場份額又將進一步提升。自2019Q4實現量產以來，公司14nm製程的良品率已經達到業界量產的水準，客户信心增強。
有分析指出，考慮到今年來中芯國際一直在重點推進14nm工藝的產能建設，預計三季度交出亮眼成績單的背後，就是有14nm工藝在背後支撐。
從區域業務劃分上看，公司在北美洲的業務佔比大幅下降至18.6%，同比減少6.1個百分點，環比減少3個百分點，佔比持續下降。北美洲業務佔比的持續下滑，主要是由於中美關係的不確定性和美方單方面施加的貿易管制。
歐洲及亞洲（中國內地及香港地區除外）業務也同比減少了3.1個百分點、環比減少0.6個百分點。
而在“國產替代”的浪潮中，中國內地及香港地區業務同比上漲9.2個百分點、環比增長3.6個百分點至69.7%。
籌資擴產，資本支出翻11倍
今年前三季度，公司籌資活動現金流大幅增加725.5%至731.68億元，主要涵蓋公司新增融資、發行債券、發行人民幣股份以及少數股東注資所得款項。
同期，投資活動支出也增加了146.4%至354.2億元。
公司表示，投資活動增長的主要原因，在於購買廠房和設備以及購買和出售金融資產的淨支出上升。
公司資產負債表顯示，公司前三季度在建工程公允價值由去年同期的170.6億元增長至今年的293.13億元，增長71.8%；資本支出由去年同期的12.9億元增長到今年的155.02億元，大幅增加1101.7%。
受益於產能擴張，公司晶圓產品的月產能提升14.9%至51.02萬片，產能利用率達到97.8%，較上年同期提升0.8個百分點。
按照中芯國際的計劃，該司打算在今年年底完成1.5萬片晶圓的月產能目標，上海工廠建設完成後，估計晶圓月產能將提升至3.5萬片。
今年8月初，中芯國際還決定要在北京開發區成立生產28nm工藝及以上的晶圓工廠，初步規劃的產能為10萬片12寸晶圓/月。
不過公司進一步表示，產能擴張的計劃將繼續保持謹慎、穩健的節奏。
公司2020年全年的資本開支計劃，從約457億元下修到約402億元，主要是由於美國出口管制使部分機台供貨期延長或有不確定性，以及物流原因導致部分機台到貨延遲。
中芯國際聯合首席執行官——趙海軍博士和梁孟鬆博士對此表示，短期而言，相關的出口限制對該司帶來了一定的影響，但影響尚處於可控範圍，接下來將繼續跟進此事，並持續評估影響。
與此同時，貨幣資金和交易性金融資產分別提升120.2%和680.5%，達到820.48億元和23.42億元；受益於新增長期定期存款的增長，公司的其他非流動資產翻120.44倍達到113.98億元。
Q4預計收入下滑，折舊成本壓低毛利率
不過中芯國際在Q3季報會議上進一步表示，由於出貨量和其他業務的收入可能出現下降的情況，預期Q4收入將環比減少10%至12%。
事實上，2020Q3公司毛利達到17.3億元，在營收增長的帶動下再創歷史新高，毛利率也實現24.2%，但環比有所下降。
公司表示，毛利率環比下降的原因在於折舊成本的增加。事實上，在剔除折舊、攤銷和利息税收等成本之後，公司收入達到了43.11億元，環比上漲了40.3%。
而在Q4，預計由於新產能的導入，舊產能的折舊將會增加，給公司盈利帶來壓力，毛利率將會介於16%~18%的範圍內。
另外值得一提的是，政府補貼對中芯國際淨利潤的影響正在減少。截至2020Q3期末，公司年度扣非淨利潤達到16.56億元，較上年同期的-18.51萬元增長了18.42億元，佔總體淨利潤的比重達到53.78%。
而在半年報中，這一比例為49.36%。
