中移動昨(20日)收市後公布，今年首三季營運收入為5,744億元人民幣按年升1.4%；EBITDA為2,169億人民幣按年下降3.8%；利潤為816億人民幣按年降0.3%。單計中移動今年第三季利潤則按年錄正增長，今年首三季營運收入中通信服務收入為5,257億人民幣按年升2.5%；銷售產品收入及其他為487億人民幣，按年下跌9.2%。

【季績符預期 5G上客佳】

中金指中移動今年第三季收入端延續向好趨勢，盈利水平保持穩，指今年第三季淨利潤按年小幅提升0.4%至258億人民幣，符合該行預期。該行指，中移動業務ARPU維持穩定，固網業務ARPU改善明顯。截至第三季度末，中移動已累計建成5G基站35萬個，遠快於年初建成30萬站的建設計劃。該行預計中移動將在年內繼續加快5G網絡建設，結合5G設備成本下探趨勢，保持全年5G資本開支預算1,050億人民幣的指引。

摩根士丹利發表報告表示，中移動第三季服務收入略高於該行原預期1.6%，期內純利大致符合預期，截至今年9月5G業務在內地滲透率12%，指公司推出5G服務十一個月以來上客達1.14億戶，較推出4G服務首十一個月上客9.01億戶為快，指公司盈利迎來拐點正如期推進，維持「增持」評級及目標價80元。花旗料中移動旗下移動業務於今年第四季收入可持續增長，指其穩定的派息指引及盈利透明度，可提振其股價表現，維持「買入」評級。

麥格理則指，中移動第三季服務業務收入輕微優預期，但EBITDA則遜市場預期4%，基於中移動兩季服務業務收入錄增長，令該行料中電信及聯通第三季收入可呈強勁，並料中電信可續在中移動旗下移動電訊業務中取得市場份額。

本網最新綜合10間券商其投資評級及目標價：

券商│投資評級│目標價(港元)

美銀證券│買入│90元

摩根士丹利│增持│80元

瑞信│跑贏大市│79.5元

花旗│買入│76元

摩根大通│增持│73元

傑富瑞│買入│71.08元

麥格理│跑贏大市│70.15元

瑞銀│買入│68元

中金│跑贏行業│65元

高盛│中性│56.8元

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券商│觀點

美銀證券│ARPU增長受5G所帶動，銷售費用受控

摩根士丹利│第三季業績符合市場預期，收益錄增長

瑞信│首三季服務收入及淨利潤增長穩定，有信心維持6.5%股息率

花旗│第三季收益輕微增長，預計第四季移動收入增長持續

摩根大通│收入增長較預期快，收益目標趨於平穩

傑富瑞│季績無驚敼，料移動業務市場份額流失予中電信(00728.HK)

麥格理│雖然5G客戶達1.14億戶，但綜合ARPU按年下滑

瑞銀│5G用戶已超過今年目標，指第三季業績積極正面

中金│收入端延續向好趨勢，盈利水平保持穩

高盛│第三季收益符合市場預期，但息稅折舊攤銷前利潤仍存壓力

(ta/w)

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