您正在浏览的是香港网站,香港证监会BJA907号,投资有风险,交易需谨慎
佳兆業集團(01638.HK):物業銷售持續上升,營收穩中有增,維持“優大於市”評級
格隆匯 09-08 10:14

機構:海通證券

評級:優大於市

投資要點:

事件。公司公佈 2020 年半年報。報告期內,公司實現營業收入 22296.8 百萬元,同比增加 10.9%;歸屬於上市公司股東的淨利潤為 2768.7百萬元,同比下降 2.4%。董事會建議宣派中期股息每股 3 港仙。

2020年上半年,由於交付建築面積的平均售價上升導致物業銷售收入增加,公司營收增加 10.9%;同期,歸母淨利潤下降 2.4%。

根據公司 2020 年半年報披露:2020 年上半年,公司實現累計合約銷售權益金額約人民幣 36032百萬元。合約銷售中,來自粵港澳大灣區的銷售貢獻達近 60%,其中深圳鹽田區的佳兆業城市廣場獲得上半年深圳市成交量冠軍,廣州未來城及惠州東江新城則分別問鼎當地銷冠。期間公司共獲得 23 個地塊,計容建築面積合計約為 2.8 百萬平方米,土地收購權益代價約 22208 百萬元,新增項目平均土地成本逾每平方米 7896元。截止 2020上半年,公司於全國 48個城市共計擁有 195個房地產項目,土地儲備達約 26.8百萬平方米。報告期內公司成功轉化 1 個位於中國香港西環的舊樓改造項目,及 2 個分別位於深圳南山區及羅湖區的項目,及 2 個分別位於廣州增城區及南沙區項目,這些項目為公司提供總計逾 811000 平方米的建築面積,整體可銷售資源約 270 億元。報告期內,公司境內融資成本較 2019 年年底有所下降,同時,公司分別於今年 4 月及 7 月發行購房尾款及供應鏈金融兩筆資產支持專項計劃,發行金額合計約 12億元,票面成本介於 7%-7.5%。

根據克爾瑞聯合中國房地產測評中心共同發佈的“2020 年 1-6 月中國房企銷售排行榜”統計,按合約銷售權益金額計,公司排名第 27 位,穩居百強房企前列。

投資建議:深耕大灣區,舊改潛力大,“優於大市”評級。公司繼續堅持尊重市場及客户要求,重點關注大灣區、長三角、華中、華西及環渤海經濟繁榮城市的投資機會,實現快週轉、高利潤、規模化的發展。公司將深耕一線及重點二線城市舊改市場,積極踐行“地產+城市更新+產業”三家馬車驅動的戰略,持續尋求低成本、多元化的融資渠道。我們預計公司 2020-2021年 EPS分別為 0.80元、0.96元。考慮到大灣區舊改項目加速釋放和債務情況持續改善,公司具備較高的成長性,我們給予公司 2020 年 5-5.5 倍動態 PE,對應的未來 6個月合理價值區間為 4.50-4.95港元(4.00-4.40元人民幣,港幣匯率中間價為 0.88905人民幣/港元),給予“優於大市”評級。

風險提示:公司面臨政策調控以及融資成本高於預期的風險。

关注uSMART
FacebookTwitterInstagramYouTube 追踪我们,查看更多实时财经市场信息。想和全球志同道合的人交流和发现投资的乐趣?加入 uSMART投资群 并分享您的独特观点!立刻扫描下载uSMART APP!
重要提示及免责声明
盈立证券有限公司(“盈立”)在撰写这篇文章时是基于盈立的内部研究和公开第三方信息来源。尽管盈立在准备这篇文章时已经尽力确保内容为准确,但盈立不保证文章信息的准确性、及时性或完整性,并对本文中的任何观点不承担责任。观点、预测和估计反映了盈立在文章发布日期的评估,并可能发生变化。盈立无义务通知您或任何人有关任何此类变化。您必须对本文中涉及的任何事项做出独立分析及判断。盈立及盈立的董事、高级人员、雇员或代理人将不对任何人因依赖本文中的任何陈述或文章内容中的任何遗漏而遭受的任何损失或损害承担责任。文章内容仅供参考,并不构成任何证券、金融产品或工具的要约、招揽、建议、意见或保证。
投资涉及风险,证券的价值和收益可能会上升或下降。往绩数字并非预测未来表现的指标。
uSMART
轻松入门 投资财富增值
开户