作者：iponews工作室 

來源：獨角獸早知道

農夫山泉（9633.HK）今日在港交所掛牌上市，發行價為21.50港元/股，昨日暗盤農夫山泉收漲104.88%，報44.05港元。

截止發稿時，農夫山泉漲81.63%，報39.05港元/股，市值超過4360億港元。

創始人鍾睒睒超過馬化騰成為中國首富

公告顯示，農夫山泉上市後總股本大約為118.9億股，最大股東持股84.4%（鍾睒睒）。

按發行價21.5港元計算，公司上市總市值為2556億港元，鍾睒睒持股市值為2157億港元。

如果按照暗盤收盤價計算，鍾睒睒持股市值則高達4400億港元。

此外，鍾睒睒持股A股萬泰生物（603392）74.23%股權，按昨日收盤價計算，鍾睒睒持股萬泰生物市值為634.4億元人民幣（約720億港元）。

以此粗略計算，鍾睒睒的身價將隨着農夫山泉的上市飆升至5120億港元。

根據福布斯最新富豪排行榜，馬化騰排在第18位，身家為568億美元。按照上述計算，鍾睒睒身價則已達660億美元，成功超過馬化騰成為中國首富。

年賺50億

農夫山泉真的不差錢

業績方面，招股書顯示，2017-2019年，農夫山泉的收益分別為174.91億元（人民幣，下同）、204.75億元、240.21億元。2018、2019年的收益同比增速分別為17.1%、17.3%。其中，包裝飲用水收入佔據營收大頭，近三年的佔比均接近60%。

同時，農夫山泉近三年的經調整年內溢利分別為33.90億元、39.77億元、54.80億元。

此外，2017-2019年，農夫山泉的包裝飲用水毛利率分別達到60.5%、56.5%、60.2%。而同樣擁有包裝水業務的港股上市公司康師傅2019年飲品業務的毛利率為33.69%。按銷售額計，水在康師傅飲品業務中所佔份額為9%。

據農夫山泉公開資料顯示，其前身是：浙江千島湖養生堂飲用水有限公司，成立於1996年。

1998年，農夫山泉“農夫山泉有點甜”的廣告語名聲大噪，品牌製作了一條30秒的TVR在央視投放。這幫助農夫山泉在1998年的市場佔有率迅速上升為全國第３，基本形成與娃哈哈、樂百氏三足鼎立的局面。

2013年，農夫山泉實現營收90億。4月，農夫山泉的市場份額達到27.65%。2014年—2016年，是近年來農夫山泉增長幅度最大的三年，營收分別為90.9億元、126億元、150億元，同比增長率高達38.6%和19%。

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不甘於“賣水”

還曾跨界化粧品、酸奶、咖啡等領域

招股書顯示，農夫山泉其主要產品覆蓋包裝飲用水、茶飲料、功能飲料及果汁飲料等類別。全球知名諮詢公司弗若斯特沙利文報告顯示，2012年至2019年間，農夫山泉連續八年保持中國包裝飲用水市場佔有率第一，以2019年零售額計，農夫山泉在茶飲料、功能飲料及果汁飲料的市場份額均居中國市場前三位。

分產品看，貢獻了農夫山泉近6成收益的包裝飲用水產品實現了較高毛利率，按2019年60.2%的毛利率計算，農夫山泉每賣出一瓶售價2.0元的飲用水，即可獲得1.2元毛利。換言之，單瓶農夫山泉的銷售成本不足0.8元。

而即使單瓶銷售成本低至0.8元，仍然覆蓋了原材料、包裝材料、製造費用及人工薪酬等四項支出。農夫山泉指出，原材料主要為生產瓶身的PET(聚對苯二甲酸乙二酯)、糖及果汁等，如果將PET成本減去，剩餘原材料(即糖及果汁等)成本佔總收益的百分比僅為5.3%(2019年數據)。

儘管獲水成本未被列入生產原材料，但農夫山泉確因“賣水”獲得了豐厚的回報。

除了賣水，近幾年，農夫山泉曾嘗試進軍多個行業。2017年農夫山泉進軍化粧品行業，推出樺樹汁面膜和保濕液後還推出了農夫山泉噴霧。2019年3月份，農夫山泉推出了植物酸奶，不久又進軍咖啡界，推出跨界型飲料碳酸咖啡，但上述多元化產品並未在市場上形成較大反響。這讓農夫山泉看上去略顯焦躁不安，也恰恰説明農夫山泉主業可能出現瓶頸。

專業人士表示，飲料行業尋求上市意向強烈，反映出行業發展的新趨勢。一方面，行業高速增長期將過，頭部企業競爭格局形成，下一步存在放緩的可能；另一方面，頭部企業的資產收益率還不錯，此時尋求上市依然能獲取比較好的估值，也有利於進一步引入外部資金，進行新一輪競爭，比如多元化、海外發展等。