里昂證券發表研究報告指，現代牧業(1117.HK)值得根據其領先的運營效率和歷史低谷估值進行重估，該行指其上半年核心淨利潤估計按年增長33％，並錄得調整後的淨利潤大增492％，高於先前的盈喜公告。強勁的盈利增長主要是由於效率的持續提高，該行預計增長將持續至今年下半年，維持其買入評級，以及目標價2港元。

該行表示，由於不利的天氣因素和強勁的潛在需求，預計原奶供應不足將在今年下半年顯現，料下半年全國原奶價格按年上漲3－5％，現代牧業全年奶價料按年上漲2％。雖然該行認為關鍵指標是每噸原奶的毛利水平，但原奶價格仍可能是關鍵催化劑。

該行認為，蒙牛乳業和內蒙古伊利實業集團最近對中國聖牧和中地乳業的投資，顯示出上游行業被低估，該行並維持2020－22年的預期銷售額及EBITDA不變。另外，鑑於現金流強勁及負債比率較低，該行續預期現代牧業將在其成立10週年之際派發股息。