年初以來，南下資金持續湧入，截止7月29日，年內累計流入資金達3826.1億港元，其中近三個月流入就高達1348.2億港元。在南下資金加持之下，港股通標的尤其是其中的新經濟及生物醫藥概念股更是獲得了喜人的表現。

近期，港股生物醫藥B類股經過一段時間的整固，湧現了不少值得關注的投資標的。就在7月29日，板塊再次集體走強，漲幅高達3.2%，其中將於科創板上市的康希諾生物收漲近12%，新藥獲批的復宏漢霖、最近在科創板上市的君實生物等漲幅超4%，而於今年四月下旬登陸港交所後資本市場表現亮眼的康方生物（09926.HK）在盤中亦一度漲近6%，收盤錄得逾3%的漲幅。近日，康方生物基本面接連被一眾機構券商集體認可，並且根據摩根大通研判，其有望於9月被納入港股通預期標的，投資價值凸顯。

1、基本面優異，獲機構集體看好

早前，摩根士丹利於7月15日及16日發佈兩篇研報，重申對於公司的"增加比重"評級，並上調目標價至37.9港元。另外，富瑞集團於7月21日在首次覆蓋公司中給予"買入"評級，目標價看高至50港元。中金公司以及交銀國際亦於7月7日首次覆蓋公司，分別給予"跑贏大市"及"買入"的評級，分別給予39.94港元和45.89港元的目標價。

中金公司研報預計該公司2035年收入將超過179億元人民幣，康方生物獨特的產品平台已獲得國際領先的大型醫藥公司的有效驗證，所有侯選藥物均通過ACE平台進行篩選，而集團專有的Tetrabody技術可以幫助公司克服雙特異性抗體在化學制造和工藝過程中出現的挑戰。同時，公司與默克及中國生物製藥等大型醫藥公司的合作也凸顯集團強大的內部研發能力。

交銀國際研報認為，康方生物研發管線極具競爭力，包括逾20個擁有全球權利的候選藥物在研。與此同時其測算，康方生物2019-23年收入複合年增長率達161%，2023年實現盈利，主要受益於其核心產品AK105（潛在同類最佳的PD-1單抗）和AK104（潛在全球首創的PD-1/CTLA-4雙抗）分別在2021和2022年獲批上市，以及後續跟進的極具潛力的另一個雙抗產品AK112（潛在全球首創的PD-1/VEGF雙抗）。該行預計，其12個臨牀階段在研產品的臨牀數據更新和試驗進展將是近期的主要催化劑。

富瑞集團研報強調，公司專有的研發平台能夠產出腫瘤學和免疫學領域首創的單一療法或組合療法，早期向默沙東授權體現公司具有高品質和前瞻性，與中國生物製藥合作有助於AK105商業化落地。

摩根士丹利則基於公司具有豐富的在研抗體候選藥物、具有強大的內部研發引擎和雙抗技術以及與中國生物製藥的合作潛力，研判認為公司估值與同業相比仍有提升空間。該行關注公司PD-1/CTLA-4雙抗在研新藥AK104近期開展的包括聯合侖伐替尼一線治療晚期肝細胞癌（1L-HCC）的Ib/II期的一系列臨牀研究，並注意到近期美國FDA批准了PD-1抑制劑納武利尤單抗+ CTLA-4抑制劑伊匹木單抗（"O藥+Y藥"）聯合療法治療非小細胞肺癌和晚期肝癌，認為AK104在包括宮頸癌、肝癌和PD-(L)1復發難治的非小細胞肺癌在內的適應症中將可能有較高的成功概率。同時，鑑於早期臨牀研究顯示出AK104具更好的藥物安全性，該行認為其有望優於納武單抗與伊匹單抗的聯合療法。

2、有望獲納入南向港股通標的

此外，7月28日摩根大通發佈行業研究報告，其根據平均市值、流動性和恆生綜合指數等因素對今年9月可能被納入或調出港股通的名單進行預測，指出有8只標的為潛在入選對象，康方生物（9926.HK）也被囊括其中。

目前，內地投資者對南向投資港股的興趣日益濃厚，現時港股市場大熱板塊為生物科技當之無愧，若能被納入深港通及滬港通，無疑會對股票交投量以及內地投資者情緒注入一劑強心針，而能被納入港股通標的之生物科技企業，無疑也將會成為國內基金公司建倉所投標的新一輪熱點。此次康方生物有望被納為港股通計劃的公司，相信也將引來資金提前埋伏，及至後續在南下資金的支撐下，其流動性也將得到改善，估值有望得到進一步催化。

3、結語

今年來港股市場生物科技板塊牛市漸顯，而近日，恆生指數公司亦宣佈，根據交易所主板上市規則第18A章的生物科技上市公司，將被納入恆生綜合指數之選股範疇，新措施將從截至6月30日指數季度檢討開始實施，意味最快8月被納入綜合指數，這也將有望帶動生物科技板塊進一步走強。

考慮到當下內地資金南下"掃貨"，推動港股投資情緒高漲，帶給生物科技板塊未來上漲強烈信心，作為港股通潛在入選標的，基本面具備支撐的康方生物也將有望藉助多重利好迎來更大的市場追捧熱度，估值有望看高一線。