星展發佈首次覆蓋平安好醫生(1833.HK)的研究報告，首予“買入”評級，並給予目標價157港元。

報告指出，看好平安好醫生(1833.HK)，原因如下：1)每月付費用户以兩位數的年增長率增長。因進一步滲透母公司平安保險的客户和其他客户；2)增加醫療服務和產品供應；3)規模經濟，將銷售和管理成本與銷售額的比率從2019年的45%降至2022年的29%。

進一步滲透母公司平安保險的客户羣

星展表示，截至2019年12月，平安好醫生的月付費用户總數為300萬，僅佔母公司客户的1.5%，這意味着有巨大的增長空間。平安好醫生有很多渠道可以進一步滲透，例如，直接為平安人壽保險和平安健康保險的投保人提供在線醫療服務。2019年大約40%的收入來自其母公司的客户。

得益於優惠政策，平安好醫生可加速向非平安客户的滲透

星展估計2019年平安好醫生60%的銷售額來自非平安保險客户，並預測到2022年會增加到70%。2019年8月，國家醫保局衞健委首次發佈《公共醫療保險網絡醫療服務報銷通則》。2020年3月，出台了更多關於網上醫療報銷、慢性病、常見病藥品報銷等報銷政策的細節。展望未來，星展相信，互聯網醫院的發展將繼續得到優惠政策的支持，為農村地區的患者提供及時的醫療服務，減輕城市醫院的患者負擔。這將有助於平安好醫生獲得更多的非平安客户。

得益於人工智能(AI)的醫療系統，差異化的醫療服務

星展還稱，與傳統醫療服務提供商相比，平安好醫生醫療服務的獨特性在於其人工智能醫療輔助系統。此係統被其內部醫療團隊的所有22個部門使用，覆蓋3000種疾病。通過平台上積累的海量的6.7億人次患者會診記錄，系統的疾病診斷和治療選擇料會越來越準確。隨着系統中病歷的積累，診斷和治療也會越來越先進。

綜上所述，星展給予平安好醫生 “買入”評級，目標價157港元，較上一交易日(7月7日)的收盤價121.2港元有29.5%的潛在上升空間。