新股概覽：上市數量降低，但集資額增加

受到新冠肺炎疫情爆發影響，2020年上半年香港新股上市數量出現下跌。若剔除介紹等非公開方式上市、創業板轉主機板上市新股（下同），上半年可公開認購的新股為59隻，較去年同期的74隻同比下降20%，其中2月、5月、6月的降幅都比較明顯。

從集資金額來看，上半年共861億港元，比去年同期的718億港元增長20%，主要是受惠於京東、網易這兩隻龐大的第二上市新股，集資額分別高達300億和242億，佔據了整體集資額的63%。

根據德勤報告，憑藉這兩隻回歸的超大型中概股，港交所的集資額重返全球第三寶座。

新股表現：市場情緒回暖，醫藥股大爆發

從上市首日表現來看，上半年的平均升幅14%，高於去年同期的4.5%，從圖中可以明顯看到，自2月的低谷後市場情緒明顯回暖，月度平均升幅逐漸攀升，5月更是高達56%。

其中升幅前五的都是小市值新股，Ritamix、智中國際均收升176%。但是從絕對收益來看，最賺錢的新股是沛嘉醫療，1手可賺1萬以上，緊隨其後的是康方生物和康基醫療。

如果定義上市首日收盤價低於發行價為破發，則上半年的破發率為42%，略高於去年同期的39%。但從月度數據來看，從1月到5月是逐月降低的，6月又有所回升。

從申購積極性來看，平均每一隻新股認購帳戶數約6.4萬，明顯火熱起來，認購最火爆的是康基醫療，超過41萬戶，認購最冷的是生興控股，不到3000戶。

打新規律：精選優質股，激進搏冷門

一般來說，認購倍數越高，說明投資者越看好，首日會有較好的表現。根據uSMART友信智投的統計，2019年公開發售的認購倍數多少與首日升跌大致呈正相關關係，也就是認購倍數越大，上升概率越大。

但是由於新股存在回撥機制，認購倍數越高回撥比例越大，從而導致分配給散戶的股數增多，反而不利於股價走勢，但也要視股票本身質地和大市環境而言。

從認購倍數來看，上半年新股表現明顯呈“走兩個極端”規律。

從下圖可以看到，認購倍數在15倍以內的新股有19隻，上升比例達到68%。認購200倍以上的新股有12隻，無一破發。

認購200倍以上的新股平均升33%，這一檔新股一般又分兩類，一是沛嘉醫療、康基醫療等這類基本面優秀的明星股，其餘是素質一般但由於行業等某些因素被市場猛炒的小盤股，如興業物聯、燁星集團、新石文化、移卡。

如果採用盲打策略，上半年的每一隻新股都申購並中簽一手，調整中簽率後的期望總收益大概有6000港元。

所以，上半年的打新策略相對簡單，跟著市場熱度走，精選優質股並重點申購就能獲得較好的收益，激進的投資者也可以搏冷申購冷門股。

後市展望：全年約130隻新股，生物醫藥是亮點

雖然新冠疫情對部分行業造成衝擊，拖累了上市進度，但可以看到二季度開始進程在慢慢加快，7月份將至少有24隻新股上市，預計全年香港新股市場表現將保持整體穩定。

根據德勤報告，預計2020年將有130隻新股上市，集資1600-2200億港元。同股不同權公司和第二上市公司將於8月被納入恒指和國企指數，對中概股回港上市有促進作用，預計下半年還可能有3-6隻中概股回港，根據此前新聞報導，百勝中國、中通、萬國資料、百度等正在籌劃二次上市。此外，醫療、生物科技、TMT新股會繼續成為市場亮點。