華泰證券發表報告表示，現代牧業(1117.HK)管理層指出，今年首5個月其原奶價格持平，而同期現金成本稍微下降，此符合該行預期。管理層認為，國內疫情消退後乳製品需求將恢復，並預計今年下半年原奶價格將逐漸回升，預計未來數年原奶價格將温和上漲，並嘗試控制每噸奶的飼料成本，從而提升淨利潤。該行重申其“買入”評級，目標價1.78港元。

報告指，公司管理層表示，今年第二季原奶價格已從2-3月的下跌趨勢中回升，主要由於國內乳製品銷量恢復，首5月原奶均價按年基本持平，公司維持與去年基本持平的2020年原奶均價指引。假設乳製品需求，特別是高端產品需求，穩定增長，管理層預計原奶價格將逐年小幅上漲，而由於小型奶牛養殖場逐步關停，中國的原奶供應可能相對緊張。

公司又稱，新冠肺炎疫情對年初迄今原奶產量的影響較小，今年首5個月的產量按年提高9％，管理層的目標是使長期平均每頭奶牛產奶量達到13噸╱年。另外，首5個月飼料成本上漲，但公司的單位現金成本仍略有下降，主要由於每年秋季現代牧業大量採購玉米，並將其貯存起來作為來年的喂料，而去年公司亦提前採購了140萬噸玉米；產奶量提高促使每噸奶飼料成本下降；以及公司使用期貨合約對衝飼料價格上漲等。