6月29日收市晚間，360魯大師（3601.HK）發佈公告宣佈，兩位重量級的360集團副總裁劉威先生和趙丹先生成為該公司的董事，新人事任命後市場會否進一步挖掘出關鍵信息？公司戰略傾斜會否正發生新的變化？

加上，最近魯大師港股的股價暴漲17%，通常，股價反映的是現實狀況的未來變化，而最近魯大師股價暴漲背後的邏輯是什麼？接下來不妨仔細看看。

集團高管入駐魯大師董事會，360大金融戰略的重要環節

6月29日晚，魯大師公告兩名360董事加入董事會。突如其來的360高管入駐董事會，讓這家內生增長提速的互聯網公司更成為港股市場的關注點。

可能很多人還停留在魯大師是360旗下的觀念中，其實從公告可見魯大師在2014年就獨立出來，360作為魯大師的控股股東之一併不參與魯大師相關的企業決策，而在魯大師上市後半年這個時間，360才一口氣派駐了多名董事，可見是為了加強聯繫或控制，或預示着將會有大動作。

據公告介紹，其新任董事劉威自2014年7月加入360公司，先後負責360資本、360創新研究以及360金融的業務，且自2018年9月起就一直擔任360金融公司（其股份於美國納斯達克上市）的董事。而另外一位新任董事趙丹也是自2020年5月份開始擔任360金融公司董事。

連同最近有外媒報道稱360金融將於2020年12月在香港啟動二次上市程序，雖然360金融相關人士對此不予置評，但由於360金融與魯大師兩公司在重要人事調動上的關聯性，因而較容易引發了一些市場想象，這是可以理解的。

但是，早在6月26號魯大師發佈自願公告稱，將斥1450萬元收購萬隆證券之全數股權，該公司為在香港註冊成立，並擁有為證券及期貨條例項下可從事第1類（證券交易）、第4類（就證券提供意見）及第9類（提供資產管理）受規管活動的持牌法團。完成收購後公司將分別由魯大師諮詢持有80%股權，並將成為魯大師的非全資附屬子公司。分析到這裏，咱們不妨停下來再整理一下思路。

魯大師是開發一系列個人計算機及移動設備工具軟件，並免費提供予用户換取在線流量，通過線上廣告及線上遊戲業務變現及通過電子設備銷售實現營收規模的擴張的公司，為何會突然介入證券業務的佈局？而且公司各項業務均增長勢頭良好，此時實現多元化跨界佈局證券業務，意欲何為？

按照以上分析我們推導出兩條或可能發生的路徑：

第一個可能是，360體系整合資源，利用魯大師作為整合平台實現360的大金融計劃。

萬隆證券是一家香港券商。根據公告所示：萬隆證券有限公司，一家於2016年11月3日在香港註冊成立的有限公司，為證券及期貨條例項下可從事第1類（證券交易）、第4類（就證券提供意見）及第9類（提供資產管理）受規管活動的持牌法團。而360金融在19年底購買了保險牌照，而此次證券牌照可能也是集團整合“大金融”計劃的其中一部分。依靠其多年打造360金融大腦，利用360金融的平台、用户基礎，而證券作為最後一塊拼圖，使得整個計劃更為完整和緊密協同。

第二個可能性是，借殼上市的機會。

由於美國政策的變化，越來越多中概股迴歸，例如京東、拼多多等，而360金融迴歸已成定局。而根據市場所傳出的360金融初期曝光港股上市計劃，其目標在2020年完成港股上市，而其中一條較為嚴重的限制條件要求360金融需至少至2020年12月才能開啟上市程序，而魯大師作為360在港股的佈局，360金融或為了加速實現以上機會而有可能會借魯大師的殼在港股上市。按此邏輯來猜測，作為集團重要高管且有360金融任職背景的董事“空降”魯大師的董事會，此事是不是可以理解為借殼上市的前兆？

魯大師2019年業績增長喜人，內生增長強勁

而説到魯大師的基本面，不得不提其公司上市後交出的第一份年報成績單。

魯大師的營收和利潤保持持續快速增長。2019年，公司實現營業收入4.05億元，同比增長26.3%；實現歸母淨利潤1.05億元，同比增長45.6%；2019年的營收增速有所下降主要由於2018年營收同比增長161.31%後的高基數所致，而歸母淨利潤依舊保持高速增長。

（數據來源：wind）

從招股説明書收入拆分，2019年在線廣告收入2.21億元，同比增長26.4%；在線遊戲收入0.63億元，同比增長46.5%；電子設備銷售業務收入1.21億元，同比增長17.7%。

公司的線上廣告業務佔據主導地位，但收入佔比從2016年的95.7%下降至2019年的54.6%，表明公司的收入來源逐漸拓寬。特別是隨着2017年和2018年公司將電子設備銷售的產品範圍拓展至經認證二手及原廠智能手機和以二手電腦為代表的其他電子設備，公司的電子設備銷售業務增長迅速，2019年該業務實現收入1.21億元，同比增長17.7%，收入佔比達29.9%。

2019年年報便分為兩條業務線核算收入：在線流量變現及電子設備銷售。從另一個角度來看，公司邁出多元化收穫的重要一年。2019年公司業務多點開花，都實現了不俗的增長，尤其是在線流量變現中的在線遊戲業務表現出色，遊戲用户數及收入大幅增加，累計註冊用户達1100萬人，2019年的收入0.63億元，同比增長46.5%。

（圖片來源：公司財報）

業績喜人終究得益於持續深耕主業，迭代產品豐富矩陣。2019年底，魯大師所有產品的合計MAU達到1.526億，較去年同期的1.136億增長34.3％。實證公司的內生增長動力十足，業務多點開花。

總結

無論是360體內資源整合大計，還是借殼上市等重大資本運作的預期，對於魯大師來説，這是一個都是截然不同的轉變，甚至是翻天覆地的機會。

退一步來説，單從業績來看，第一份亮麗的年報，業績的增長和業務的多元化，魯大師正在步入一個新的增長階段。一份好的年報，代表着過去業績，也能從中探究未來趨勢的發展。業績增長與估值擴張是相輔相成的，當市場預期進一步強化，魯大師長期被壓低的估值也一定會重構。當魯大師同時具備了穩健的業績支撐和更加確定的增長預期，加上估值迴歸，就有望展現出持續和強勁的市場表現。

從目前種種跡象來看，魯大師這個平台對360集團來説，其重要性已經逐步體現出來，董事會人員變動就是一個強烈的信號，投資者應予以足夠的重視。