該行指，香港的同店銷售表現在4至5月份下跌70至80%。根據管理層所述，6月份的表現有輕微改善，下跌幅度介乎50至60%。由於仍缺少入境遊客，相信本地市場不會有顯著復甦，公司計劃在2021財年在港關閉5間分店。管理層預期2021財年的續租金有雙位數跌幅。該行估計港澳區2021財年的同店銷售下跌30%。

至於在2021財年首季，中國自營店的同店銷售下跌60%以上，特許經營店則下跌20%。另外，公司將開新店的速度由以往的每年約200至300間，放慢至未來三年每年約200間。該行相信，公司的零售表現欠佳以及減慢開新店速度將會失卻市場分額，料公司2021財年的中國同店銷售下跌20%。

該行指，因應公司2021財年首季的中國市場表現跑輸大市，以及對香港市場的依賴較重，令其表現弱於其他珠寶商。由於其所需的復甦時間較其他同業長，因此該行將其2021及2022財年每股盈利預測分別下調23%及16%。目標價由原來的17.1元下調至16.7元，維持「中性」投資評級。