今日，港A兩地啤酒板塊大幅拉昇的走勢引人注意。A股方面，截止收盤，珠江啤酒衝擊漲停，青島啤酒漲超6%，重慶啤酒漲超5%，燕京啤酒、惠泉啤酒等則紛紛跟漲。
（行情來源：同花順）
港股方面，啤酒板塊亦全線飄紅，其中香港生力啤漲超11.25%領漲，青島啤酒股份漲超2%，華潤啤酒、百威亞太、南順（香港）等股皆小幅跟漲。
（行情來源：富途）
需要指出的是，啤酒股這一波回暖與之前受益於氣温升高、餐飲恢復以及地攤經濟等利好因素並無太大差別，之所以此次再度走高主要是受到富時羅素指數擴容，資金大量湧入A股市場這一事件催化。
參照以往指數擴容經驗，生效前日尾盤將迎來被動資金的集中調倉。鑑於富時羅素擴容計劃將於6月22日盤前生效，本週五（6月19日）即為生效前日，因此我們可以看到截至今日收盤北向資金淨流入182.33億元。
對此，中信證券測算指出，富時羅素指數擴容資金預計流入的Top5行業分別是銀行、食品飲料、醫藥、非銀行金融和電子等，對應規模分別為24億/23億/23億/18億/16億人民幣，合計佔本次納入帶來資金總規模的49%。
多重因素支撐啤酒消費回暖
眾所周知，啤酒+小龍蝦是宵夜文化的標配，因而伴隨着夏季來臨、氣温的升高，啤酒市場也不出意料的回暖了。
據悉，每年二、三季度都是啤酒行業的消費旺季，隨着全國進入到高温季節，啤酒銷量進入到一年當中的最好光景。根據國家統計局發佈的數據顯示2020年4月啤酒產量數據顯示，4月我國啤酒產量達到307.9萬千升，同比增長5.4%。
此外，相關數據還顯示，進入6月份，受到大促和天氣變熱的影響，蘇寧平台商户的啤酒銷售額在1日至4日環比前四日，銷售額增長了一倍。而根據京東618購物節的數據，6月1日，哈爾濱醇爽啤酒的成交額環比前7日日均增長4倍；6月4日，日本啤酒成交額是去年同期的3倍。
從上述數據來看，受疫情影響導致餐飲行業驟停，啤酒市場在第一季度銷量出現大幅度下滑，但隨着疫情逐步得到控制，餐飲行業漸漸恢復，第二季度開始啤酒行業則出現小幅度回暖跡象。對此，有業內人士表示：
“每年5月下旬至8月為啤酒市場黃金期。受疫情影響，今年啤酒市場“黃金期”會出現延後，預計6月至8月會迎來消費高峯期。”
與此同時，6月1日國務院總理李克強發表的“地攤經濟是人間的煙火，是中國的生機”一席話，讓“地攤經濟”迅速升温。而地攤經濟的興起，也使得“夜經濟”的回暖愈發明顯，從而帶動了啤酒市場滿血復活。
對此，新時代證券指出，地攤經濟將利好消費行業快速回暖，其中“夜經濟”與“地攤經濟”等排擋、夜場場景預計可快速恢復，促進放量。
而事實上，上述接二連三的利好已經使啤酒股迎來了一波的“高光時刻”了。自4月1日以來，啤酒指數累漲超35%，其中青島啤酒累漲超53%，重慶啤酒累漲近40%，珠江啤酒、惠泉國際等皆累漲超30%。
（行情來源：wind）
由此，不難發現，近日股價有所回落的啤酒股便在餐飲恢復、地攤經濟等邏輯支撐下以及資金大量湧入A股市場的催化下強勢拉昇了。
高端化成啤酒行業競爭主線
據悉，啤酒行業在經歷過高速發展階段後目前已步入成熟期，銷量在2013年達到高點之後逐年下滑，2013-18年產量複合增速為6%。我國啤酒人均消費量於2015年達到短期峯值後有所下降。此外，在人口老齡化趨勢下，預計主力消費人羣佔比也將繼續下滑，行業量增空間較有限。
（數據來源：德邦證券）
值此之際，產品高端化便成為啤酒行業當下的競爭主線，預計可以為啤酒企業業績提供新的核心增長驅動力。
具體而言，當前國內啤酒行業整體經營策略已由銷量驅動轉向品牌驅動，這使得頭部酒企加快產品高端化的推進速度，高端及超高端啤酒的增速顯著高於啤酒行業整體。GlobalData數據顯示，2013-2018年中國啤酒整體消費量年均複合增速僅為-2.0%，但同期高端及超高端啤酒消費量年均複合增速達到6.4%，預計在未來5年繼續保持穩定增長的狀態。
（數據來源：川財證券）
而對標美國高端啤酒佔比情況來看，未來我國啤酒高端化率也仍有較大提升空間。據相關數據顯示，中國高端及超高端啤酒消費量佔比從2013年的10.94%上升至2018年16.44%，但相比美國42.1%的佔比而言，未來增長空間巨大。此外，啤酒高端化趨勢在中國市場更為突出，2018年中國超高端啤酒價格為低端啤酒價格的11.6倍，同期印度、澳洲的差異則分別為6.1倍、1.6倍。
在此背景之下，對於搶先入局高端市場的啤酒企業而言，可謂是一大發展機遇，進而為其業績增長提供新的增長動能。
2018年，國內高端啤酒CR5市佔率高達78.4%，其中百威市佔率高居第一，達到46.6%，青島、華潤市佔率分別為14.4%、11.0%，分列第二、三位。
其中，百威高檔產品包括科羅娜、福佳、百威鋁罐等，銷量佔比約30%；青島啤酒相比華潤更早進入高端市場，高檔產品包括IPA精釀、鴻運當頭、奧古特等，銷量佔比約13%；華潤雖然入局高端市場較晚，但與喜力聯合後具備後發優勢，高檔產品包括雪花臉譜、匠心釀造、喜力等，銷量佔比約5%。
（數據來源：川財證券）
而基於上述數據的表現，相關券商機構紛紛表示，高端化將成為行業盈利改善的核心驅動力，青島、華潤等搶先入局的啤酒企業預計將處於較為有利的位置。
其中，德邦證券表示，啤酒行業競爭格局基本穩定，在經歷了低價競爭時代之後，廠商更加重視盈利能力。同時，噸價提升及產能優化將是未來啤酒行業增長的主要驅動力。此外，疊加啤酒行業長期估值較高，利潤率提升邏輯正得到不斷驗證。
對此，該機構建議關注華潤啤酒、青島啤酒等頭部啤酒企業，其表示，華潤啤酒作為行業龍頭，高端化及產能優化持續推進，喜力加盟將加速其高端化發展。青啤高端化帶動噸價提升，內部改革催生利潤彈性。
