您正在浏览的是香港网站,香港证监会BJA907号,投资有风险,交易需谨慎
永升生活服務(01995.HK):雙品牌協同共贏,高成長更上台階,維持“強推”評級,目標價14.85港元
格隆匯 06-02 13:28

機構:華創證券

評級:強推

目標價:14.85港元 

事件:

5 月 29日,公司董事會接獲 Spectron(旭輝控股全資附屬公司)、Elite Force、林中、林偉以及林峯通知,1)Spectron同意收購 Elite Force 持有的 7,682 萬股股份,相當於股份總數 5%,代價為 7.83 億港元;2)Elite Force 委託 Spectron行使由 Elite Force 持有 3.63 億股股份的表決權,相當於股份總數約 23.64%,自 2020 年 7 月 1 日起無限期生效。據此,於完成股份買賣協議及表決權委託協議生效後,Spectron將有權行使或控制合共 7.70 億股股份(佔比 50.12%)的表決權,公司將於旭輝集團的並表入賬。

點評:

旭輝擬收購永升 5%股份,並重新並表永升,雙品牌協同、利益更趨一致

旭輝控股以總對價 7.83 億港元(對應每股 10.19 港元,較永升生活服務前 5個交易日平均收市價折讓 10%)向林氏家族收購永升 7,682 萬股永升股份(佔已發行股本的 5%),交易完成後旭輝對永升的持股比例將提升至 26.48%;同時,林氏家族將持有永升服務的 23.64%股權對應的投票表決權委託予旭輝。交易完成後,旭輝控股將持有永升服務 50.12%的投票權,從而形成對永升服務的控制,並將其重新並表,其餘股權結構不變。此次交易收購對價高位,充分表明旭輝對永升服務中長期發展的價值認可,並且表示旭輝與永升的利益進一步一致化,也將重新定位“旭輝+永升”的聯合品牌,併產生更多業務上的協同效應。

旭輝重新並表永升將實現雙贏局面,給予永升更大發展紅利、更上台階

本次旭輝重新並表永升,能幫助旭輝在評級提升等多方面形成正向作用,幫助旭輝做大做強,而快速發展的旭輝也會給予永升更大的發展紅利,後續雙方的的深度合作也將再上一個台階,包括後續在城市深耕、品牌建設、城市服務、新業務試水等進一步協同。目前旭輝除了住宅物業方面支持永升之外,旭輝的商業地產物業管理全部交付至永升,這將進一步優化公司的管理業態,提升物業費單價甚至利潤率水平,助力公司中長期的高質量穩定發展。此外,旭輝在一二線城市多年深耕,並較早開放合作權益,雙方的品牌打通也將助力永升得到更多外拓資源和第三方認可。

投資建議:雙品牌協同共贏,高成長更上台階,重申“強推”評級

永升生活服務背靠旭輝集團,未來將依靠三大優勢實現優質增長:內生竣工交付,繼承旭輝的高成長;外拓持續發力,招投標、區域房企合作與收併購嶄露鋒芒;增值服務快增,單位面積增值服務毛利排名第一。目前公司合約/在管面積比達 1.7倍,處於行業高位,將助力未來規模快速擴張。我們維持公司 2020-22年每股收益預測分別為 0.24、0.38、0.59 元,考慮到公司未來三年業績高增以及雙品牌協同進一步加強,我們上調公司 2021 年目標 PE 至 35 倍,上調目標價至 14.85港元(原 12.72港元),重申“強推”評級。

風險提示:業務拓展不及預期,人工成本上升致利潤率下行風險。

关注uSMART
FacebookTwitterInstagramYouTube 追踪我们,查看更多实时财经市场信息。想和全球志同道合的人交流和发现投资的乐趣?加入 uSMART投资群 并分享您的独特观点!立刻扫描下载uSMART APP!
重要提示及免责声明
盈立证券有限公司(“盈立”)在撰写这篇文章时是基于盈立的内部研究和公开第三方信息来源。尽管盈立在准备这篇文章时已经尽力确保内容为准确,但盈立不保证文章信息的准确性、及时性或完整性,并对本文中的任何观点不承担责任。观点、预测和估计反映了盈立在文章发布日期的评估,并可能发生变化。盈立无义务通知您或任何人有关任何此类变化。您必须对本文中涉及的任何事项做出独立分析及判断。盈立及盈立的董事、高级人员、雇员或代理人将不对任何人因依赖本文中的任何陈述或文章内容中的任何遗漏而遭受的任何损失或损害承担责任。文章内容仅供参考,并不构成任何证券、金融产品或工具的要约、招揽、建议、意见或保证。
投资涉及风险,证券的价值和收益可能会上升或下降。往绩数字并非预测未来表现的指标。
uSMART
轻松入门 投资财富增值
开户