由於新冠疫情在全球蔓延，券商關注自2月以來內地遊客訪港以及面對面交流受限，估計友邦首季新業務價值將按年下滑，高盛估計友邦首季新業務價值8.68億美元(按實質匯率計)按年跌25.7%，其中料本港地區新新業務價值按年大跌63%，成拖低業績的主要原因，料內地及泰國業務新業務價值均按年持平。投資者除了聚焦本港地區業務外，仍會留意內地業務最新指引，特別是內地代理活動恢復的情況，同時關注東盟市場受疫情的影響。

【封關影響大 核心盈利穩】

摩根大通發表研究報告，預期友邦首季營運數據或難看，料新業務價值按年下跌30%至8.18億美元，首年標準保費下跌25%，新業務價值利潤率59.7%，下跌3.9個百分點。預期友邦第二季新業務價值按年下跌24%，而2020財年則錄11%跌幅。因此，將公司的目標價由原來的103元下調至91元。由於友邦穩健的核心盈利狀況，隨著今年下半年起中國業務的擴張，將帶來潛在的上升風險，建議趁低吸納，予「增持」評級。

瑞信預期，友邦首季新業務價值8.8億美元，按年以實際匯率及固定匯率計分別倒退25%及24%，市場則預計以實際匯率計按年倒退26%至8.68億美元。該行料本港市場於上半年仍是主要弱勢市場，主要由於封關令內地遊客無法到本港簽保單。

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本網綜合8間券商料友邦2020年首季新業務價值介乎8.18億美元至9.12億美元，較2019年首季11.69億美元，按年下跌22%至30%，中位數為8.63億美元，按年倒退26.2%。

券商│今年首季新業務價值預測│按年變幅(按實質匯率(AER)計)

銀河-聯昌│9.12億美元│-22%

大和│8.89億美元│-24%

瑞信│8.8億美元│-24.7%

高盛│8.68億美元│-25.7%

摩根士丹利│8.57億美元│-26.7%

中金│8.29億美元│-29%

摩根大通│8.18億美元│-30%

美銀證券│8.18億美元│-30%

按友邦2019年首季新業務價值11.69億美元推算

綜合3間券商料友邦今年首季年化新保費預測介乎13.7億至14.31億美元，較2019年首季18.28億美元，按年下滑21.7%至25%。

券商│今年首季年化新保費預測│按年變幅

摩根士丹利│14.31億美元│-21.7%

高盛│14.08億美元│-22.9%

摩根大通│13.7億美元│-25%

按友邦2019年首季新業務價值18.27億美元推算

綜合2間券商料友邦今年首季新業務價值利潤率預測介乎59.7%至60%，較2019年首季63.6%按年下滑3.6個百分點至3.9個百分點。

券商│今年首季新業務價值利潤率預測│按年變幅

美銀證券│60%│下跌3.6個百分點

摩根大通│59.7%│下跌3.9個百分點

按友邦2019年首季新業務價值利潤率63.6%推算

(ta/w)

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