報告指出，聯通首季移動出賬用戶數淨減少近750萬戶，移動服務收入亦下跌4.1%，但3月登記用戶轉為正增長。期間，固網寬帶業務增長4.4%，產業互聯網業務收入增32%。

截至3月底聯通聯網已激活5G基站達8萬座，公司目標至今年底5G活躍用戶達至5,000萬戶。該行認為，隨著供應量增加，下半年將有愈來愈多消費者使用5G手機，惟企業服務要過渡到5G的時間可能會更長。

考慮到早前上調了中國鐵塔(00788.HK)的盈利預測，該行亦將聯通2020至2021財年的收入預測調高0.7%及0.2%，淨利潤預測升3.6%及9.7%。由於員工成本或增加，將2020財年EBITDA預測下調2.4%。

匯豐研究表示，首季4G平均每月每戶移動服務收入(ARPU)按年跌9%，但按季增長1%，預期ARPU按季表現將持續改善，目標價升3.3%至6.3元，維持「買入」評級。