中金公司表示，華潤燃氣(1193.HK)去年業績符合市場預期，但分紅比例卻未如市場預期上調，預計今年銷量或僅實現高單位數增長，公司併購完成時間也會長於預期，維持其盈利預測基本不變，而評級仍是“跑贏行業”，目標價為45港元。

報告指出，華潤燃氣的管理層解釋，分紅比例並未如預期提升，是要預留現金以應對未來不確定性和為併購做準備。

報告説，華潤燃氣2020年指引較為疲弱，預計毛差和新接駁用户均將下滑，同時疫情或影響天然氣銷量，預計今年首季度公司天然氣銷量將同比下滑9%，受此影響，全年銷量或僅實現高個位數成長，華潤燃氣仍有望成為國內天然氣下游分銷市場整合的優勝者，但是時間表不確定性上升。