3月27日午間，近期在港A兩市大火的中國忠旺（01333.HK）披露了2019年業績，公司的營收及淨利潤雙雙下滑，其中淨利潤更是同比下降了28.8%。

在這份年報發佈後，原本猶如在“織布”的分時股價突然直線跳水，並一路走低。截至今日收盤，該公司的股價最終下跌12.4%，報收2.26港元/股，全天成交6177.67萬港元，總市值為123.16億港元。

而自2020年以來，該股的期間跌幅也超過了27%。

（圖片來源：Wind）

資料顯示，中國忠旺於2009年在香港聯交所主板上市。目前公司是全球第二大、亞洲最大的工業鋁擠壓產品研發製造商，核心業務包括工業鋁擠壓、鋁壓延和深加工三個板塊。

具體來看此次的年報，公司2019年實現收益235.84億元（單位人民幣，下同），同比下滑7.87%；全年股東應占利潤30.22億元，按年下跌27.97%。每股盈利0.43元，不派末期息。

而這也是該公司自2012年以來首次出現業績下滑的情況。

（圖片來源：Wind）

從各分部的收益來看，主要是鋁合金模板、鋁深加工產品兩個分部的收益出現下滑，其中前者實現收益83.94億元，同比下降35%，後者實現收益9.86億元，同比下降11.66%。

公司也稱，回顧年內開始嘗試鋁合金模板租賃業務模式，租賃收入在租賃期內分期確認，因此導致回顧年內的收益和盈利有所下降。

（圖片來源：中國忠旺年報）

從各項業務的銷量以及平均單價來看，鋁擠壓業務的銷量有較大幅度的下滑，但是單價在提升；而鋁壓延業務的銷量大幅增長，單價有所下滑；深加工業務的銷量以及單價均在下滑。

另外，該公司的銷售毛利率、淨利率在2019年均有所下滑，前者為30.12%，後者為13.48%。

（圖片來源：Wind）

銷量方面，公司的總銷量為96.21萬噸，較2018年度上升4.9%。

值得注意的是，近期，中國忠旺還因為借殼在A股上市的事項引起了投資者的高度關注。

據悉，該公司於2016年擬將遼寧忠旺集團有限公司入中房股份（600890.SH）實現分拆至A股上市。但因監管政策等諸多因素，這筆交易一直未能成功。

資料顯示，中房股份的主要業務為投資性房產的銷售及自有物業的出租。

不過，2019年半年報顯示，報告期內，公司沒有新增土地儲備和新開工項目，房地產主營業務面臨經營困境。

這一點也反映在了業績上，該公司已經沒有營業收入，扣非淨利潤更是在2014年至2018年持續虧損。

（圖片來源：Wind）

中房稱，公司一直積極進行重大資產重組，通過重組尋求主營業務徹底改變。3月20日晚間，該公司終於等來了重磅利好消息。

中房股份表示，擬通過資產置換及發行股份的方式置入忠旺集團100%股權，作價305億元，置出資產作價2億元。

據悉，此次的發行價格為6.16元/股，相較於3月17日的收盤價9.45元/股折價超過3成，並引入了新的戰略投資方國家軍民融合基金。

另外，根據《資產評估報告》，本次擬置出資產的淨資產賬面價值為8243.7萬元，增值率為158.61%；擬置入資產的合併報表歸屬於母公司所有者權益為268.06億元，增值率為13.89%。

在交易完成後，中房股份將由房地產企業轉變為鋁擠壓型材企業，忠旺集團實控人劉忠田將成為上市公司新實控人。

業績承諾方面，若本次重大資產重組的資產過户實施完畢日不遲於2020年年底，忠旺集團承諾2020年至2022年合併報表範圍扣非淨利潤分別不低於20億元、28億元、32億元。

如果本次重大資產重組的資產過户實施完畢日在2021年之間，那麼2020年至2023年的扣非淨利潤分別不低於20億元、28億元、32億元、34億元。

就借殼方目前的業績情況而言，如果不出現重大意外，完成上述業績承諾或許應該沒有太大的壓力。

值得一提的是，中房股份已經於3月23日復牌，而其股價在當天延續了此前的強勢表現，錄得T字板。

不過，此後情況急轉直下，其股價在4個交易日內跌去了27%，可謂是割得一手好韭菜。

（圖片來源：Wind）

在經過連續暴跌後，中房的總市值還有44億元，而該公司置出資產作價僅2億元，公司淨資產賬面價值更是隻有8243.7萬元。

而為了不披星戴帽，讓“殼”賣個好價錢，上市公司也是煞費苦心。

在2019年前三季度公司的營收為0的大背景下，公司出售了新疆兵團大廈裙樓6548.64平方米投資性房地產，預計盈利在2500萬元到2800萬元之間。

雖然借殼這個事有不少槽點，但是總體來看中國忠旺的經營情況以及業績還是不錯的，而且該公司在港股市場的總市值只有123.16億港元，市盈率（TTM）為3.4，市淨率為0.32，確實也存在一定程度上的低估。

而從目前借殼的對價來看，相較於港股市場的市值已經獲得了大幅增長，後續還要看公司的業績能否跟得上。不過，目前借殼事項還未正式落地，股價也在持續回調，投資者需要注意其中的風險。