富瑞發表研究報告指，華潤啤酒(0291.HK)去年業績表現符合該行預期。管理層預期需求將在今年6月開始完全恢復，公司將繼續投資高端市場，該行預期投資將在明年開始有成果。富瑞維持華潤啤酒“買入”評級，目標價44.6港元。

富瑞表示，公司去年的銷售額按年增長4.2%，經常性EBIT增加20.1%，較預期低2%。銷售增長主要受惠於喜力中國的產品組合升級和整合。

該行預料，由於費用增加及經營去槓桿化，今年的銷售將按年下跌8%，經常性EBIT亦將跌28%。同時，受惠於喜力啤酒業務擴大，公司對優質產品的投資將於明年取得成果。風險包括新一輪的新型冠狀病毒肺炎疫情爆發、喜力的營銷費用超出預期，以及行業競爭加劇。