美銀證券:升中芯(0981.HK)目標價至9港元 評級“跑輸大市”
美銀證券發表的研究報告指,中芯國際(0981.HK)
去年第四季溢利錄近8,900萬美元,好過該行及市場預期,期內銷售額及毛利表現均符預期,經營溢利及税前溢利分別錄2,000萬及8,800萬美元,主要受惠研發補貼及政府資金等,期內晶圓出貨量按季升2%,而第四季產能利用率提升至99%。
公司對首季銷售指引反映按季增0%至2%,好過市場預期,而對毛利率的指引則介乎21%至23%,該行認為,中芯收入指引與同業類似,反映整個半導體行業正在上行週期,而新型冠狀病毒爆發所帶來的影響對首季影響較微,料在次季影響將更明顯。公司指引2020年資本開支將為31億美元,料到2020年第四季14nm芯片產能可達1.5萬wpm,而在去年第四季起投產的銷售貢獻為1%。該行現時估算2020及2021年相關銷售貢獻將分別為3%及10%,並相信公司在中國的本地化規劃可助維持領先優勢。
該行認為行業週期對40nm及55nm芯片業務有利,但現時公司估值高於歷史頂峯,而其股本回報率則維持在較低水平,故重申公司“
跑輸大市
”評級,目標價由7.8港元升至9港元。
關注uSMART
重要提示及免責聲明
盈立證券有限公司(「盈立」)在撰冩這篇文章時是基於盈立的內部研究和公開第三方資訊來源。儘管盈立在準備這篇文章時已經盡力確保內容為準確,但盈立不保證文章資訊的準確性、及時性或完整性,並對本文中的任何觀點不承擔責任。觀點、預測和估計反映了盈立在文章發佈日期的評估,並可能發生變化。盈立無義務通知您或任何人有關任何此類變化。您必須對本文中涉及的任何事項做出獨立分析及判斷。盈立及盈立的董事、高級人員、僱員或代理人將不對任何人因依賴本文中的任何陳述或文章內容中的任何遺漏而遭受的任何損失或損害承擔責任。文章內容只供參考,並不構成任何證券、金融產品或工具的要約、招攬、建議、意見或保證。
投資涉及風險,證券的價值和收益可能會上升或下降。往績數字並非預測未來表現的指標。