阿里巴巴(09988.HK)今早股價偏軟，半日收215.8元微跌0.6%。該公司昨日(13日)收市後公布去年底止第三季度業績，非通用會計準則純利464.93億人民幣(下同)，按年升56%，高於本網早前綜合8間券商預測之上限457.53億元。公司錄純利523.09億人民幣按年升58%，亦優於市場預期。期內收入1,614.56億元按年升38%，高於本網早前綜合16間券商預測之中位數1,589.74億元。

截至去年12月底，中國零售市場移動月活躍用戶達8.24億，按季淨增長3,900萬；2019年止12個月，中國零售市場年度活躍消費者7.11億，較9月止12個月增長1,800萬，其中超過60%來自欠發達地區。季內中國零售商業的收入1,104.58億元，增長36%。雲計算的季度收入按年增加62%至107.21億元。數字媒體及媒樂季度經調整EBITA虧損同比收窄。

【季績勝預期 憂疫情影響】

野村發表報告指，阿里巴巴上財季非通用會計準則每股盈利優預期，但核心收入略遜預期，其中最大負面意外是管理層對內地疫情潛在影響的評論，管理層料內地電商及當地消費服務收入按年會受壓，因受到物流及供應鏈所影響。

摩根士丹利指，阿里巴巴上季度佣金收入按年升16%，較天貓網上實體貨物銷售成交總額24%的按年增長為慢。管理層解釋稱他們向策略性重要分項提供優惠，與及天貓超市收入組合改變。該行認為優惠在「雙十一」等推廣期的情況變得更為顯著，預期在公司集中於欠發達地區下，有關情況將會持續。

報告亦引述管理層指，預期新型冠狀病毒顯著限制現季度收入增長，核心業務及本地生活服務收入將按年倒退。縱使消費者需求在農曆新年間維持強勁，但物流產能利用率低於兩成，本周逐漸回升至逾兩成。該行假設整體運輸產能利用率，能在2月回復至40%、及3月回復至80%，核心業務收入本季仍會按年跌8%。

【瑞信降目標 但長遠看好】

瑞信下調對阿里巴巴的目標價，由284港元降至274港元，維持「跑贏大市」評級。該行認為，基於上財季業績優預期，但同時考慮短期表現到受內地疫影響，該行僅輕微下調現財年收入及盈利預測，又指疫情影響為一次性，建議投資者集中於公司長遠增長潛力。該行認為，疫情爆發推動各行業電子化，預期長遠雲業務有更大可能性錄得逾五成增長，並更早地達到收支平衡，為公司帶來價值提升。券商│觀點

高盛│季度非通用會計準則每股攤薄盈利高該行預鈅9%

花旗│季度收入及盈利勝預期

瑞信│去年第四季度疲弱，但不改變長期增長趨勢

瑞銀│季績整體符預期，但佣金收入增長放緩

野村│上財季核心收入稍遜預期

摩根大通│下調業績預測 料短期令股價受壓

大和│新增長點強勢開始展現，但疫情影響預測超預期

摩根士丹利│長遠受惠網購增加、變現能力改善

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本網列出2間券商對阿里最新投資評級及目標價：

券商│投資評級│目標價(港元)

高盛│買入(確信買入名單)│277元

瑞信│跑贏大市│284元-274元