來源：格隆匯
近日，集藥品和高端醫療器械為一體的港股上市公司遠大醫藥發佈公告擬向OncoSec戰略投資的事項已獲得Oncosec股東大會批准，收購事項的先決條件均已實現。本次收購完成後，也意味着遠大醫藥將其全球首創腫瘤免疫療法產品TAVO在中國及38個亞洲其他地區的獨家商業化權利收入囊中，興業證券醫藥板塊研究團隊第一時間對此事件發佈了研究評論，看好本次公司的抗腫瘤全球佈局以及帶來的協同效應，並且推薦投資者積極關注。
完成收購OncoSec 抗腫瘤佈局再下一城
2月9日晚間，遠大醫藥(00512.HK)宣佈完成收購美國納斯達克上市公OncoSec Medical股份。交易完成後，遠大醫藥連同聯營公司Sirtex集團將持有OncoSec 52.8%的股份，其中，遠大醫藥持股比例為44%，Sirtex持股比例為8.8%。OncoSec為一家已進入臨牀階段的高科技創新生物技術公司，在腫瘤免疫領域和介入領域研發實力雄厚。本次收購完成後，遠大醫藥將獲得OncoSec的全球首創腫瘤免疫療法產品TAVO以及其在中國及38個亞洲其他地區的獨家商業化權利。
市場前景和協同效應獲券商唱好 推薦積極關注
就本次收購事件，興業證券醫藥板塊研究團隊第一時間發佈了推薦積極關注的研究評論，分析師主要觀點認為：一，OncoSec的革命性癌症藥物TAVO為T細胞賦能，有望達到更好的腫瘤免疫治療的效果；二，本次收購完成後，OncoSec的技術平台與遠大醫藥現有資源的協同效應將逐步顯現，助力公司再上一個台階；三，就目前公司的市場估值而言，根據彭博一致預測數據來看，公司2019-2021年EPS分別為0.33、0.44、0.58港元，當前股價對應市盈率為16.15、12.11、9.19倍，同時20PEG為0.37，遠低於行業平均水平，因此建議投資者積極關注。
OncoSec核心產品應用前景廣泛 市場潛力巨大
OncoSec在腫瘤免疫領域和介入領域研發實力非常雄厚，其核心產品TAVO既可以作為單一療法，也可以與領先的檢查點抑制劑(如PD-1/PD-L1等)結合使用，而後者有望滿足腫瘤學中未得到滿足的醫療需求。通俗來講，可以提高原本對於PD-1/PD-L1治療無響應或者耐藥患者的響應率，同時減少全身給藥引起的副作用，來使更多的腫瘤患者受益於免疫治療，解決相應的臨牀需求，應用前景也非常廣泛，潛力市場巨大，不少投資者認為一旦其順利獲批准上市，將極大地提升遠大醫藥未來的業績增長水平。
研發實力和產品管線佈局水平雙升 國際化佈局進一步強化
本次交易完成後，受益於OncoSec公司豐富的創新產品儲備，以及藉助OncoSec強大的研發實力和研發團隊，有助於遠大醫藥進一步擴大公司在腫瘤領域和精準治療領域的創新產品線，加速構建免疫產品開發和商業化團隊，進一步提高本集團的研發實力，強化公司在歐美等醫學研究發達地區的國際化佈局。
海外併購協同效應顯現 引發市場期待
遠大醫藥近年來持續推進全球化佈局創新戰略，顯然，強大的整合能力在遠大醫藥的海外擴張佈局之路上是非常關鍵性的一環。此次公司成功將OncoSec納入旗下，與此前收購的Sirtex等產生的協同效應也是本次市場關注的亮點之一，這主要體現在兩方面：一方面隨着對腫瘤認識的不斷深入，腫瘤的治療理念正在從過去的單一治療正逐漸演變成“系統+局部”的綜合治療理念，也正在形成“靶向治療+介入治療+免疫治療”的腫瘤精準治療策略，Sirtex集團的釔-90的“介入靶向治療”與OncoSec的VLA“免疫治療”，有望給腫瘤患者帶來一種新的治療選擇，以進一步滿足腫瘤患者的需求；另一方面來看，憑藉Sirtex集團成熟的全球銷售網絡，Sirtex集團將會支持和協助OncoSec的TAVO和VLA等所有產品在歐美等市場的推廣活動，有助於OncoSec的產品上市後迅速拓展全球市場。
綜合實力及業績水平提升強勁 前景持續可期
遠大醫藥作為一家主要從事研發、生產和銷售醫藥製劑、醫療器械、特色原料藥及健康產品等的全球綜合性醫藥企業，近年在中國化學制藥行業排名穩步大幅提高，目前已發展成為五官科及心血管急救細分領域的領導者。值得重點關注的是，遠大醫藥近幾年開始快速深入佈局創新壁壘高的介入精準醫療並大力拓展國際化業務，取得了相當亮眼的成績和表現，隨着公司的相關戰略進一步落地，遠大醫藥的研發實力、產品水平以及市場潛力都得到了全面提升。同時，公司近年來業績增長迅速，過去五年收入複合增長27.72%，税後股東溢利複合增長46.65%，對應目前的市值水平，上漲空間較大，值得市場長期關注和期待。
