匯豐研究：維持美團點評(3690.HK)“買入”評級目標價126港元

格隆匯 02-10 14:22

匯豐研究發表的報告指，北京外賣訂單下跌約20%，以此推算美團點評(3690.HK) 送餐業務首季每張訂單盈利跌50%，由於北京有約87%的餐廳關閉，認為美團的盈利引擎遭到重擊。該行指出餐廳關門、外送訂單增長減慢加上騎手成本增加，意味公司外賣成本上升、到店服務弱勢，加上旅遊需求受影響等短期將拖累公司盈利能力，但受用户留在家中影響，日用及必需品方面需求增長強勁，惟相關業務盈利能力相對弱。

該行指出北京貢獻公司去年首三季訂單的13%，但未必能反映全國的情況，匯豐將公司今年經營溢利預測降35%，而目標價則由138港元降至126港元，維持“ 買入 ”評級，仍認為公司長期的基本面穩健，而業務多元化亦有助應對困境。

匯豐的市場調查顯示，農曆年間每個騎手所接的外賣訂單較2019年平均下跌20%，而一向表現較好的騎手訂單亦跌40%至70%，反映受成本及補貼增加影響，公司每張訂單盈利大跌一半至每張0.19元人民幣，另外亦受人手短缺及支援商户等負面影響。在到店、酒店及旅遊業務方面，該行指出2003年沙士期間餐飲業均受到影響，而新型冠狀病毒在1月尾才公佈，故料需求到5月仍將較弱，而旅遊業方面該行料弱勢將持續至第二季，而其免費取消政策亦覆蓋至2月底，料參考沙士例子，旅遊業亦將在之後的季度呈弱勢。在新業務方面，該行指出公司非食物訂單有所增加，競爭對手餓了麼1月份在日用必需品方面的訂單按年增9倍，該行估計“ 美團買菜 ”及“ 美團跑腿 ”收入亦有上行空間，但由於補貼增加或有機會令虧損擴大。

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