2020年伊始中东战云密布，刺激油价本周显着波动，牵动全球投资者情绪。由於亲伊朗示威者去年底攻击美国驻巴格达大使馆，美国总统特朗普上周五(3日)突下令使用无人机击杀伊朗极高层将领苏莱曼尼，事件令全球大感意外及伊朗誓言「报复」，周一(6日)国际油价在亚洲交易时段攀升，伦敦3月布兰特期油曾升穿每桶70美元(较去年底66美元水平曾累升6%)，录逾半年来最高；而伊朗周三(8日)向美军驻伊拉克的基地发射十多枚导弹报复，美国总统特朗普其後发表讲话，称无美国人在伊朗攻击中伤亡，将加码对伊朗制裁，但暂无意动用军事力量。

伊拉克称伊朗在发射导弹事前曾向其发口头警告，并已作对内及外沟通，避免演变成大规模战争；伊朗表示已采自我防卫行动，无意与美国升级冲突或开战，令市场对美国攻击伊朗基建及石油设施忧虑降温，在美伊情势缓和下，本周三布兰特3月期油吐逾4%至65.44美元。

券商料美伊冲突势影响油价中短期走势，其中欧亚集团分析师称若事件持续影响区内石油供应，料布油有机会飙升至每桶80美元；本网综合10间券商近月列出对今年布兰特油价预测，每桶介乎56美元至65美元，以里昂最为看高(望65美元)，不少券商均指全球经济特别是中国表现才是关键因素，若经济增速放缓，油价难长期上升。

【美伊局势紧 油价曾抽上】

评估美伊冲突对油价潜在影响，据中银国际周初报告指，据油组最新数据显示，因受美国制裁，伊朗原油产量从2018年4月每天380万桶，降至去年11月每天210万桶，仅占全球原油产量的2%，但要留意伊朗可通过对霍尔木兹海峡的控制，其海上原油贸易日流量每天逾2,000万桶，其贸易量占全球供给量的20%。

中金指，目前油价更多受风险溢价支撑，分情形看，情形一假设类似叙利亚危机期间可能性较大。中东地区局势基本可控，对原油供应并无影响，但该行仍预计市场对供应的担忧及下游预防性备库可能给油价带来5至8美元/桶支撑，对全球原油供需维持每天净增100万桶预测。虽然如此，风险因素对油价提振持续时间较短，预计持续时间可能在一个月左右。

情形二是假设类似持续时间更长的沙特遇袭事件。当前伊拉克石油产量465万桶/天，出口374万桶/天。若其供应完全受阻，中金认为，其出口削减可能导致全球油市从过剩100万桶/天转为短缺270万桶/天，美国页岩油预期增产将被中东地区被动减产完全抵消。原油风险溢价叠加减产支撑，预计国际原油或将上涨15美元/桶，并持续全年，对全球原油供需变为每天短缺270万桶预测。

【供求趋平衡 「收手」後或吐】

市场估计全球石油供应近平衡，据油组去年12月报告估计，全球今年原油每天需求量将按年升1.1%至近1亿桶，中国每天需求升2.4%至1,337万桶；据高盛去年11月报告预料，全球原油今年每天需求1亿桶(按年升1.2%)，料全球供应每天1亿桶(油组每天供应3,558万桶(按年跌2%)，占比逾35%，伊拉克及伊朗每天供应各472万桶及267万桶，於全球供应占比各为4.7%及2.7%)。

瑞银财富管理投资发表报告认为，尽管地缘政治局势紧张刺激油价短期急涨，但因全球需求疲弱难以长期上升，预计美国原油期货价格将在3月底时落至每桶55美元。

【对外依存高 中国临挑战】

中国油市方面，据高盛估计中国2020年每天原油供应可按年升1.3%至393.5万桶，全年需求则按年升3.3%至1,379万桶，即本身供应占总体需求仅近28%，显示内地对外能源需求庞大。据中石化经研究数据显示，中国原油对外依存度从2018年的70%，至2019年已升至72%，未来增储提产任务艰巨。

评估美伊事件对中国油市影响，中银国际指中国从伊朗进口的原油占总进口量比例，已从以往5%降至2%以内，据中国海关数据，去年9月至11月中国从伊朗进口原油降至每天13万桶(仅占总进口量1%)，但中东产油国占中国原油进口量比例为43%，达到中国原油总消费的30%，中国从中东产油国的进口量每天达逾400万桶。

就油价高企潜在对中国经济影响方面，据花旗周初发表报告指，若油价意外上升10%，即布兰特原油价格达每桶64美元，这将使中国CPI通胀增加33个基点，PPI增加107个基点。