今天，富智康（02038.HK）在恆指連續四日下挫中殺出，截至收盤報1.13港元，漲3.67%，全日成交1725.67萬港元，最新市值92.82億港元。全年而言，公司股價漲幅為37.8%。

（圖源：格隆匯網站）

今年富智康出現了兩次股價大漲，都與其郭台銘有關：一次是他宣佈參選，另外一次則是他宣佈退黨，兩次不久之後其股價即出現下調。但富智康今天股價上漲，卻終於與郭台銘無關。公司昨日發佈第三季未經審核業績報告。

據報告顯示，公司第三季度營收及其他經營收入為41.55億美元，同比上升15.75%；期間持續經營錄得盈利2002.9萬美元，去年同期為虧損2.27億美元。前三季度公司取得營收及其他經營收入108.05億美元，按年上升4.34%；而持續經營錄得虧損6381萬元，較去年同期產生虧損5.75億美元大幅收窄。

（圖源：公司公告）

雖然第三季單季，公司經營利潤率仍低至0.48%，但從其扭大虧為盈利的業績來看，其表現仍足夠稱得上亮眼。

郭董離去之後，“血汗工廠”富智康第三季即取得盈利，令股價上漲——説明蹭上了“郭台銘概念”並不一定是好事。相反，“去郭台銘”的富智康，未來利好卻是不少。

調整與HMD合作導致年中毛利扭虧為盈

據公開資料顯示，富智康主要為全球手機行業提供垂直整合製造服務業務。公司按客户所在地分為亞洲、歐洲及美洲三大分部運營，其子公司包括羣邁通訊股份有限公司和富智康（香港）有限公司。

據公司中報顯示，其實控人為台灣上市公司鴻海精密工業股份有限公司，其持股比例為61.86%。

（圖源：同花順iFinD）

由於公司並未公佈第三季的詳細經營情況，故若要了解其第三季單季實現經營利潤轉虧為盈的原因，只能根據本年報披露的情況進行推測。

從綜合損益表來看，公司上半年虧損便由去年上半年的3.49億美元大幅下降至8383.9萬美元。從各細分項目來看，其主要原因是銷售成本的下滑令毛利由負轉正，其他收入增加及銷售開支由6085萬美元下降至787.9萬美元所致。

其中，銷售成本減少主要是由於公司自年年底開始調整與HMD就諾基亞品牌智能手機業務的合作模式所致。具體而言，2018年前，由於諾基亞品牌智能手機銷售狀況並不理想，因此公司無法形成規模生產，導致BOM（物料清單）成本高於售價，拖累公司毛利率下降。在BOM成本高企、製造成本及質量保證成本三大成本的共同擠壓下，公司此前產生了較多的毛損。

因此，在去年年底，公司決定不再接受利潤微薄訂單。公司表示，除繼續為HMD生產產生虧損的舊有第二及第三代╱輪智能手機產品，至其生命週期結束外，其之後只會受理利潤率理想的諾基亞品牌功能手機程序及新智能手機程序設計及製造工作。

而其合作伙伴HMD亦決定除富智康外，尋求更多其他ODM合作伙伴合作。因此在與HMD合作模式改變之後，公司在營收出現下降的同時，其銷售成本亦出現下降，從而期內產生毛利。

上半年，公司毛利率為0.68%，去較年同期虧損率0.53%有較大幅度改善。

除此之外，自今年開始，公司亦終止了其物流及分銷業務，一方面令收益減少，但同時亦令有關的銷售開支出現下滑。

而其他收入、收益及虧損較去年同期大幅增加9973.5萬美元，則主要是由於外匯虧損按年顯著變動所致。

（圖源：公司半年報）

綜上所述，富智康今年在利潤端的大幅改善的主要原因主要是由於公司主動業務調整導致。

值得一提的是，公司表示，其自去年起已經與一名“紮根美國的互聯網客户”合作。該公司為全球最具創新性的互聯網公司之一，並致力為世界各地客户及消費者提供最先進的人工智能技術手機，其現已成為公司五大客户之一。從描述上看，該客户可能是蘋果公司。

而據公司透露，該美國客户訂單還一定程度上抵消了改變與HMD合作模式帶來的影響。

截至今年上半年，公司五大客户貢獻的收益佔公司總收益的比例約為89.6%。

對比第三季業績，可見富智康業績仍持續改善：其單季經營在年內首次獲得盈利，證明在削減業務、改變與HMD合作模式及取得新客户後，公司正擺脱此前為HMD代工生產諾基亞手機造成“做一單，虧一單”的局面。

而若公司在中報中所提及的“美國新客户”的確為蘋果公司的話，隨着其新產品持續熱銷，在擺脱了HMD負累後，“血汗工廠”富智康或仍有更多的盈利上漲空間。

實控人鴻海精密Q3淨利環比大增80%

富智康實控人鴻海精密亦在昨日發佈了第三季業績報告，顯示公司第三季單季實現營收1兆3877.92億新台幣，環比增加20%，同比增加1%；毛利率為6.01%，同比增加0.14個百分點；經營溢利為334.91億新台幣，經營溢利率為2.41%，同比增加0.13個百分點。

公司實現歸母淨利306.64億新台幣，環比增加80%，同比增加23%；淨利率為2.21%，而去年同期則為1.81%。

（圖源：公司季報）

分部門而言，第三季鴻海及其他業績佔收入比例比約為52%，工業富聯佔比約36%，富智康佔比約9%。而從利潤貢獻來看，工業富聯佔比約36%，富智康佔比約9%。

按產品劃分，消費暨智能產品貢獻收入佔比約為49%，企業產品佔比約23%，運算產品佔比約21%，元件和其他佔比約7%。

就今年的第四季表現，公司表示其業績將繼續受惠於旺季季節性拉貨帶動，蘋果新iPhone 11出貨持續走高將繼續帶動其在中國大陸鄭州和深圳兩大廠區出貨表現。今年第四季將達到其“營運高峯”。

據悉，鴻海精密有近半數業務營收來自蘋果相關業務。

從第三季鴻海精密披露的情況來看，蘋果新產品銷售理想已一定程度上作用於公司營收及盈利端，從公司樂觀預期來看，第四季其在“代工業務”方面仍能保持增長。

而雖然並未詳細公佈第三季業績情況，但主營業務即為手機代工生產的富智康第四季同樣有望受益於該邏輯，在主動調整業務後繼續迎來盈利改善。