高盛發表報告，指該行昨日(5日)及今天(6日)在深圳舉行中國投資論壇，獲得蒙牛乳業(02319.HK)投資者關係經理吳柳英出席論壇，公司管理層透於今年下半年銷售按年增長鞏固，與今年上半年水平接近，但核心營運毛利率擴展幅度小於原定按年擴50個基點目標，主要受累原奶價格上升(下半年按年漲8%)，蒙牛指未來會持續控制操作費用比率，以抵銷原料成本上升影響。

該行指，蒙牛原定下半年冀擴展營運毛利率50個基點，但由於下半年原奶價格按年漲8%，令擴展幅度較少，據公司指原奶價格每上升2%，會對集團毛利率構成60個基點的負面影響。

蒙牛管理層展望第四季，基於原料成本上升，料公司毛利率會受壓，將會控制銷售成本、綜合開銷及行政管理費用，但或不足以完全滿足原定毛利率擴展目標。但無論如何，公司料營運水平銷售增長仍鞏固。

蒙牛管理層料明年銷售目標或為雙位數字增長，毛利率持續擴張，基於原奶價格上升預期，公司會採取更嚴格的推廣投資。高盛維持蒙牛「中性」投資評級，及目標價31.4元，此相當預測2020年市盈率24倍。