花旗:維持神華(1088.HK)“買入”評級 目標價21.7港元
花旗發表研究報告,指神華(1088.HK)
第三季純利按年跌5%,按季則增6%至120億元(人民幣,下同)高於該行預期,主因銷售及行政開支,以及利息支出較低。集團首三季純利為363億元,相等於市場全年預測84%,第三季毛利為197億元,按年跌15%,按季跌3%,主因煤炭生產成本上升所致。該行維持其評級“
買入
”,目標價21.7港元。
該行指,公司第三季銷售1.15億噸煤,按年持平,按季升2%,自有生產為7500萬噸,按年持平,按季升1%,均價按年升3%,按季升2%至每噸438元,每單位成本升5%至293元,按年升5%,按季升3%,預期每噸毛利為145元,按年及按季均跌1%。
該行又指,首三季每單位成本升12.4%至每噸123元,當中原材料、燃料、電力成本、人員開支、維修和更新開支均有所上升,全年每單位成本僅增5%的指引存風險。公司全年目標生產2.9億噸煤,意味第四季需生產2500萬噸才可達標,惟因近期多個項目受阻而存風險。
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