友邦保險(01299.HK)今日(28日)股價抽高逾3%，一度最高見78.2元，券商指撇除本港業務後新業務價值強勁。友邦今早開市前公布截至今年9月底止第三季業績，錄新業務價值(NBV)按固定匯率計算按年增1%至9.8億美元，瑞信早前料友邦新業務價值9.89億美元，指市場預期的9.84億美元；年化新保費按年減少8%至14.44億美元；新業務價值利潤率增加6個百分點至67%，主要由產品和地區業務組合的正面變動，以及營運假設變動所帶動，並反映中國內地稅務法規變動，調高佣金支出的稅務扣減帶來的正面影響。

【港業務承壓 其他呈鞏固】

友邦第三季總加權保費收入按年升8%至81.68億美元。按實質匯率計算，第三季錄得新業務價值按年持平。不計入香港業務，新業務價值增長14%。公司表示，專屬代理和銀行保險渠道的增長被香港零售獨立財務顧問渠道新業務價值大幅下降所抵銷。香港業務第三季新業務價值錄雙位數下降。內地全資擁有業務繼續締造非常強勁的新業務價值增長，並於第三季成為各報告市場分部中增長最迅速的業務。

野村估計友邦香港第三季新業務價值按年跌19%，其中內地客戶業務按年減少約四成，差於該行預期的兩成跌幅。但該行認為香港示威活動的負面影響僅屬暫時性，因內地客戶對香港保險產品需求並沒有消失，在香港示威完結後，料友邦香港業務會反彈。該行預期香港示威活動在第四季持續，甚至有機會延至明年，決定下調對友邦今年至2021年年化新保費預測7%，同時下調目標價由75.91元降至75.72元，維持「中性」評級。

【港因素反映 料不削預測】

摩根大通表示，友邦在公司報告第三季業績期前3周公布經營數據，掃除市場對第三季新業務價值疑慮，對有關做法表示歡迎。該行不預期市場大幅削減友邦新業務價值預測，基於香港業務挑戰已大致反映，且公司將於明年在中國取得額外經營牌照，將潛在推升估值，公司目前估值亦吸引。該行目前給予「增持」評級，目標價100元。

本網最新綜合9間券商對其投資評級及目標價：

券商│投資評級│目標價(港元)

摩根大通│增持│100元大和│買入│95元

高盛│買入(確信買入名單)│94元

摩根士丹利│增持│92元

瑞信│跑贏大市│91元瑞銀│買入│90元花旗│買入│90元

麥格理│跑贏大市│89元

野村│中性│75.91元-75.72元券商│觀點

摩根大通│公司提早公布季績掃除市場憂慮，對此表歡迎

大和│新業務價值在挑戰性環境下正面增長

高盛│中國業務強勁，香港本地業務仍然堅韌

摩根士丹利│香港以外新業務價值仍然穩健

瑞信│季績符預期，非香港市場增長穩固

瑞銀│第三季業績受香港業務影響屬預期之內

花旗│新業務價值率改善，新業務價值因香港業務僅微增

麥格理│香港跨境業務疲弱屬相對短期情況

野村│季績遜預期，受香港業務拖累