野村發表的研究報告指，該行於5月底將小米集團(01810.HK)評級升至“買入”，主要因為投資者對其內地智能手機市場份額看法已較悲觀，加上物聯網(IoT)方面持續增長，而其互聯網業務中內地手機廣告銷售減少，但其股價仍下跌8%，同期恆指跌幅僅4%，意味公司內地市佔縮減為投資者最大憂慮。

該行考慮多個情景，認為小米股價範圍將在7.9港至13.2港元，最好的情況下小米在2020年可守住內地市場份額，而北水亦帶動估值重評，而最壞的情況下公司繼續流失內地市場份額，並拖累估值向下重評。野村認為受惠5G週期的浪潮，假如公司管理層能有效執行，仍有機會可守住內地的市場份額，故維持“買入”評級，但由於該行將其2019至20年銷售預測下調8%至14%，目標價由12港元降至11港元。

該行估計第三季公司智能手機出貨量將為3,200萬台，而全年出貨量將持平，受內地市場份額流失影響，公司對海外市場依賴增加，另外由於第四季屬5G轉換時期，故公司在內地市場將有較大挑戰。在IoT業務方面公司增長持續，該行預期第三季其電視出貨量將達250萬至260萬台，按季有所放緩，而第四季由於屬假日旺季，電視出貨量料將強勁反彈，維持對其全年電視出貨量1,200萬至1,300萬台的預測，而華為在IoT方面的能力仍遠遜小米。

該行指出，管理層維持公司互聯網銷售在2020年增長將達16%至19%的預測不變，而該行則估計公司第三季互聯網銷售將為11%至14%左右，主要受惠海外流動廣告、海外智能手機、小米有品及金融服務等業務。