近年來，中國文娛市場發展趨勢向好，大眾文娛消費需求和潛力持續釋放，目前來看，中國文娛產業逐漸靠近“調整期”，亟需產業升級、行業整合和模式創新的動能出現，推動中國文娛產業再次進入高增長階段。

近日，貓眼與騰訊聯合宣佈，“騰貓聯盟”進展進一步落地，繼打造頂級電影宣發體系後，再推出“中國頂級全鏈路文娛消費平台”，此番合作是“騰貓聯盟”又一次里程碑式的落地動作，預期會持續引發資本市場想象和挖掘，對整個大文娛產業的發展亦產生深遠影響。

至於如何打造“中國頂級全鏈路文娛消費平台”，根據媒體曝光的合作框架，貓眼和騰訊視頻將在流量、會員、數據等多個層面打通、共享及協同增效，打造聯通線上線下的流量體系、會員聯合體系、數據共享合作以及現場娛樂產業鏈，形成多維度融合協同、生態疊加的全覆蓋、全鏈路的文娛消費平台。

我們認為通過構建起實現流量交互支持、會員互通、數據共享等生態聯通互動的全鏈路文娛消費平台，有望大大增強貓眼全文娛戰略中包含票務、產品、數據、營銷、資金在內的五大平台的業務發展能力和核心競爭優勢。在業績方面，我們也預期會構成了積極的影響。貓眼作為全文娛領域的龍頭公司，成長空間或進一步增大。

首先來簡單回顧7月9日貓眼的“2019貓眼全文娛戰略升級發佈會”。貓眼娛樂CEO鄭志昊用“貓爪模型”再次詮釋了公司的戰略升級，並宣佈貓眼與騰訊開啟了合作新篇章——“騰貓聯盟”，雙方將展開全方位的深入合作，合作範圍有機會進一步拓展深入至雙方多個業務線中，協同在多個文娛產業鏈取得“更高更快更強”的長遠發展。

戰略升級發佈會當天，騰訊投資董事總經理湛煒標表示，貓眼娛樂是騰訊集團在文娛領域核心的戰略合作伙伴之一，騰訊未來將和貓眼在各個業務領域展開更深入的合作，包括騰訊影業、騰訊視頻、騰訊音樂、騰訊遊戲等，以及騰訊雲，微信，QQ，支付等平台基礎能力的有機結合，支持貓眼娛樂的全文娛生態的戰略升級，更好地服務人們多樣化的文娛需求。

就目前執行和落地情況可推導，“騰貓聯盟”的合作確實在全速推進，實質性進展和成果已有顯現，值得長期關注進展，同時，後續的這些合作也是具備重磅想象力和吸引力的。

基於“騰貓聯盟”的深遠戰略意義，貓眼娛樂CEO鄭志昊表示，貓眼娛樂將為重要的戰略股東騰訊，以及騰訊視頻、騰訊影業等更多夥伴開放平台能力，一同將文娛產業這塊蛋糕做大，推動行業更快生長。

而我們認為此次宣佈的貓眼與騰訊視頻的合作，是繼之前貓眼與騰訊影業宣告共同打造“頂級電影宣發體系”之後，又一次具備實質性的戰略行動落地，並且雙方戰略合作已經駛入了觸及核心資源的“深水區”。按照“騰貓聯盟”的計劃，騰訊拿出的誠意已經是滿滿的，幾乎是將自己的泛娛樂資源全部拿來與貓眼共享，這放在國內文娛行業中，“騰貓聯盟”可以稱得上是“殺手鐗級別”的合作。是次“騰貓聯盟”宣佈打造的“中國頂級全鏈路文娛消費平台”更藴含着強大的爆發力。

貓眼是否是值得騰訊這樣做呢？答案是毋庸置疑的。為什麼？除了貓眼目前已具備的優勢外，貓眼的“全文娛戰略”，是最為符合騰訊的口味和戰略思路的，騰訊給予貓眼的，有機會讓貓眼成就其“全文娛戰略”的終極夢想。站在產業鏈的角度，貓眼與騰訊兩者的打通，將有機會重塑商業模式和極大提升商業運作的效率。騰訊擁有中國最具優勢的社交流量，而貓眼則是文娛流量的巨頭，兩者結合，有助於騰訊拓展流量運營的深度。兩者的打通和生態疊加是產業互聯網與2B戰略的內在要求，只有這樣才會產生出賦能的可能與優勢，騰訊和貓眼的合作最終會是基於產業發展的底層邏輯和核心位置的佔據，從而創造出並坐擁有增量價值和行業中絕大部分的、穩固的核心價值。

任何互聯網產品似乎都離不開“流量”兩個字，但流量的最終戰役是看用户時長，看用户在碎片化的時間內對你的品牌、你的產品貢獻了多少時間。在你的產品、品牌上消耗的時間越多，分給其他品牌的時間就會變少。我們引用QuestMobile在2018年底發佈的移動互聯網大報告分享的數據來説明問題，雖然如今一年已經過去了，該獨立諮詢機構並沒有更新數據，但是我們相信，整個中國移動互聯網的基本格局並沒有發生很大的變化。

如圖所示，很清晰地看到騰訊系的產品佔據了用户超過四成的用户時長，奠定了騰訊在泛娛樂行業的霸主地位。與阿里系的電商與支付產品為主，騰訊系產品是以社交通訊產品為生態基礎所形成和延伸的，騰訊的微信、QQ生態下發展的泛文娛行業的產品佈局，包括騰訊影業、騰訊視頻、騰訊音樂、騰訊遊戲所開發的產品能給用户帶來沉浸式體驗，吸引了用户的碎片化時間，而且社交、遊戲、音樂、內容以及本地生活消費的需求都是高頻的、近乎“剛性”的，所以這就是騰訊無論是在流量紅利時代或是存量時代，建立在騰訊產品生態之下的泛娛樂行業佈局都存在其他競爭者無可比擬和媲美的優勢。

在此基礎上升級整合而成的“騰貓聯盟”，其在全娛樂產業進一步整合和革新的“野心”就更加明顯了，其他競爭對手所擁有的條件、基礎、格局認識、戰略高度和人才或資源體系，仍然存在着不少的差距，這樣的差距是很難被顛覆的。

從長遠來説中國的文娛行業還有很大的發展空間，2019年美國文娛市場規模預計為7700多億美元，約合4萬多億人民幣，而中國2018年該產業規模才1.7萬億元，還有很大的成長空間。據第三方市場數據公司統計，中國文娛市場規模增速超過GDP增速，有望在兩年後突破2萬億元人民幣。在行業洗牌和行業交升級的錯運行中，將持續擴大貓眼和騰訊的在中國全娛樂行業的領導地位。