野村發表研究報告指出，莎莎國際(0178.HK)第二財季表現疲弱在預期之內，估計毛利率壓力會進一步加劇，因此決定將其目標價下調28.6％，由2.1港元降至1.5港元，評級仍為“減持”。

報告説，莎莎國際港澳地區同店銷售跌幅由首財季的15.3％擴大至第二財季的28.5％，而香港同店銷售更大跌36.8％，遠差於澳門增長5.2％的表現，主要因為訪港旅客減少。莎莎管理層指，黃金週由內地來港旅客帶來的交易按年大減76.9％。野村已將莎莎2020年度港澳同店銷售增長預測由原來下跌8％，調低至下跌21％。

＊全年毛利率料收窄2個百分點＊

莎莎第二季的毛利率按年減少3個百分點，主要因為清貨減價和高利潤率產品滯銷，野村已將莎莎全年毛利率預測由收縮1個百分點調低至縮減2個百分點。

雖然管理層表示，個別業主願意短期減租，但野村相信有關影響輕微，因為減租僅自9月開始，當月只能節省租金開支約50萬港元，而公司在全港每月租金開支約6000萬港元。

報告指，雖然莎莎維持不少於70％的派息政策，但野村估計，純利大跌將影響其股息率。該行已將莎莎2020/2021年度的盈利預測分別調低55％/31％，以反映較低的銷售額及毛利率。