中金發表報告指，兗煤(001171.HK)公司公布今年上半年業績：A股收入1,060億元人民幣，按年增長39%，歸母淨利潤53.6億元人民幣，每股盈利1.09元，按年增長23.5%。H股收入332億元人民幣，按年增長3.2%，歸母淨利潤58.1億元人民幣，按年增長25.7%，超出預期，主要由於公司國內的精煤量價齊升，以及財務費用按年回落。

該行表示，上半年公司的商品煤產量0.47億噸，按年減少3.1%，其中國內精煤產量按年上升9%至913萬噸。另外，公司自產煤銷量按年下降5.7%至0.45億噸，但國內精煤銷量自產煤總銷量比例按年增長至21%。

中金稱，煤價下行空間有限，而國內新產能投放，但進口或回落，安全環保階段性收縮國內產量，預計動力煤價格下行空間有限。此外，焦煤相對焦化企業議價能力較高，預計下半年價格整體平穩。

該行上調兗煤今明兩年A股盈利預測各18%，至1.84元/1.9元人民幣，H股盈利預測上調24%/22%至1.88元/1.95元人民幣。當前A/H股股價對應明年5倍/3.1倍市盈率。中金維持兗煤A股「中性」評級和目標價12.5元人民幣。H股亦維持「中性」評級和目標價9港元。