野村发表研究报告指出，周生生(0116.HK)上半年业绩表现疲弱，纯利跌幅扩大至4.1％，惟毛利率上升2.3个百分点至27％。该行将周生生评级由“买入”调低至“中性”，目标价亦由14.8港元降至10港元。

报告提到，第三季至今的中港两地同店销售进一步转弱，香港在部分活动持续下，7月及8月同店销售跌幅分别达超过20％及30％。中国市场亦见消费气氛转弱，同店销售由7月的正增长降至8月的双位数跌幅。该行估计，下半年公司在香港及中国市场同店销售分别跌20％及5％。

野村预期，下半年毛利率可受惠于金价上升，不过因销售表现疲弱，今年至2021财年的盈利预测调低14％至16％。在香港零售股中，该行更看好周大福(1929.HK)，因该公司对香港市场依赖度较低，毛利率亦可跟随上升的金价有更佳的升幅。